禮來公司研究：百年制藥巨頭，GLP~1帶動(dòng)未來成長(zhǎng).pdf

禮來公司研究：百年制藥巨頭，GLP~1帶動(dòng)未來成長(zhǎng)。公司近年來營(yíng)收增長(zhǎng)強(qiáng)勁，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。公司在GLP-1領(lǐng)域布 局的重磅藥物Mounjaro自上市來銷售額迎來高增長(zhǎng)，2023年已 實(shí)現(xiàn)51.63億美元的銷售額，2024年銷售額更有望突破100億美 元。整體看，公司在代謝、自免和腫瘤等多個(gè)領(lǐng)域布局廣泛，公 司傳統(tǒng)產(chǎn)品如Taltz、Jardiance和Verzenio等依舊保持強(qiáng)勁增 長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而新產(chǎn)品Tirzepatide、Lebrikizumab和Jardiance等 未來可期。隨著GLP-1類藥物管線在未來的持續(xù)放量，看好公司 未來發(fā)展。

公司近年?duì)I收增長(zhǎng)強(qiáng)勁，新舊產(chǎn)品協(xié)同增長(zhǎng)

禮來作為國(guó)際制藥企業(yè)，深度布局代謝、腫瘤、自免和神經(jīng) 領(lǐng)域，尤其在代謝領(lǐng)域傲視群雄。全球超重及肥胖人群超二十億， 人群龐大，減肥藥物市場(chǎng)空間廣闊，商業(yè)化可期。

2019年以來，公司營(yíng)收增長(zhǎng)穩(wěn)步提速；在營(yíng)收高基數(shù)的前提 下，近五年仍保持10%的年復(fù)合增速；其中，2023年?duì)I收同比增 長(zhǎng)19.56%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收341.24億美元。

禮來傳統(tǒng)產(chǎn)品如Taltz、Jardiance和Verzenio等依舊保持強(qiáng) 勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而新產(chǎn)品Tirzepatide、Lebrikizumab和Jardiance等 未來可期。整體看，公司管線布局廣泛，新舊產(chǎn)品均具備強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng) 力，未來發(fā)展可期。

代謝領(lǐng)域布局廣泛，糖尿病+減肥雙賽道持續(xù)成長(zhǎng)

禮來在代謝領(lǐng)域的布局藥物眾多，涵蓋減肥、糖尿病和腎病 等適應(yīng)癥。目前隨著公司核心產(chǎn)品GLP-1R/GIPR激動(dòng)劑藥物 Mounjaro上市后逐季度高增長(zhǎng)，公司在糖尿病以及減重賽道已經(jīng) 迎來深厚回報(bào)。我們認(rèn)為，公司在GLP-1類藥物中的布局十分廣 泛，產(chǎn)品類型多樣，看好公司代謝領(lǐng)域后續(xù)管線發(fā)展。

自免與腫瘤領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)，新產(chǎn)品有望帶來新增長(zhǎng)動(dòng)力

在自免領(lǐng)域，禮來核心產(chǎn)品Taltz在銀屑病適應(yīng)癥上具備良 好療效，產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)超20億美金銷售額，持續(xù)穩(wěn)定放量。同時(shí)， 創(chuàng)新型IL-13抗體藥物L(fēng)ebrikizumab即將在美上市，有望為特應(yīng) 性皮炎患者帶來新用藥選擇。腫瘤領(lǐng)域，公司Verzenio和Tyvyt 持續(xù)放量，同時(shí)創(chuàng)新型第三代BTKi產(chǎn)品Jardiance也將為公司腫 瘤管線增加新收入。整體看，公司自免與腫瘤領(lǐng)域布局廣泛，新 產(chǎn)品有望帶來新貢獻(xiàn)。