海光信息研究報告：信創、AI雙輪驅動，CPU+GPU國產替代領航者.pdf

海光信息研究報告：信創、AI雙輪驅動，CPU+GPU國產替代領航者。海光信息：2019年～2023年歸母凈利潤5年實現20倍增長的計算芯片企業。1）海 光信息致力于高端處理器領域，以AMD戰略合作，獲得技術授權開始，到目前實現自 主研發，公司成功開發了廣泛應用的處理器芯片，填補國內核心處理器領域短板。公 司背靠中科院計算研究所，充分受益于研究所技術和人員支持。2）2019年-2023年， 收入從3.79億增長到60.12億，歸母凈利潤從-0.83億增長到12.63億，5年實現收入 20倍、凈利潤10余倍增長。規模效應顯現，銷售費用率和管理費用率逐年下降，財 務效益顯著改善。3）公司產品線不斷升級，DCU產品成為營收新引擎，產品結構更 加均衡，市場滲透逐步擴大。4）公司擁有龐大且高素質的研發團隊，積極推動技術創 新，不斷獲得專利，產品性能和市場份額有顯著提升。

CPU：行業信創仍在進行時，x86國產化CPU性能先進、生態廣闊。CPU的核心技 術壁壘是指令集，應用最廣泛的兩種指令集架構為x86架構和ARM架構，并分別構建 起Wintel和AA兩大生態體系，其中x86處理器銷售額占比超九成。算力需求激增下， 全球服務器市場復蘇；國內市場疊加行業信創的持續推進，x86服務器市場增速領先海 外，預計2025年國產x86芯片出貨量超1000萬顆。全球市場被Intel、AMD兩分天 下；海光、鯤鵬和飛騰在國內市場具備一定競爭力，核心差異在選用指令集不同。海 光信息的核心優勢有二：1）海光信息的合資子公司具備AMD Zen1架構的授權，選 用x86架構，下游生態軟硬件環境成熟；2）產品性能先進，比肩國際同類型主流高端 處理器水平，在國內處于領先地位。

GPGPU：深算二號性能提升顯著，充分受益于GPU的國產替代浪潮。GPGPU擅長 高效并行計算，計算能力是GPGPU的核心關鍵參數，廣泛應用于人工智能領域、商 業計算和大數據處理領域。AIGC浪潮之下，全球算力規模呈高增長態勢，數據中心建 設提速，算力芯片、AI服務器有望持續放量，預計2024年中國GPU板卡市場規模達 到370億元。盡管英偉達的國內市占強勢領先，但海光信息在國產市場中也具備較強 競爭力，主要有二：1）使用類CUDA架構，由于生態、編程環境等方面具有高度的相 似性，便于CUDA用戶以較低代價快速遷移至ROCm平臺；2）商業化應用部署中， 國際同類型高端產品水平，深算二號性能較深算一號提升100%以上。

安全可信，多客戶支持，重點發力運營商、金融領域。海光信息為應對計算環境安全， 在硬件上支持國密算法，并對對熔斷漏洞免疫，筑造可信執行環境。在下游生態方面， 充分發揮產品本土化優勢，得到眾多OEM客戶支持，并加入“海光產業生態合作組織”， 在金融、運營商等行業信創市場領先。