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富途控股研究報告：科技+產品，驅動全球化飛輪加速。櫛風沐雨，富途控股全球化戰略再啟航。富途以港美股經紀起家，2018 年起布局國際化戰略，逐漸向多品類、全球化轉型，先后布局中國香港、 新加坡、美國、澳大利亞、日本、加拿大、馬來西亞七大市場，經紀、兩 融、財富管理和企業服務構成四大業務的正向飛輪，共同增加客戶黏性與 變現潛力。據公司財報（下同），2020-2023 年，公司利息收入/經紀收入 /其他收入的 CAGR 分別 78%/25%/14%，凈利潤 CAGR 為 51%達到 38.8 億港元。

富途四大業務的全球化飛輪加速中。經紀業務充分利用各境外市場的“時 光機效益”，在七大市場的展業階段不同，其中中國香港為展業的起點及 根據地，富途交易排名互聯網券商首位，據捷利金融云，2022 年以來市 占維持 3.5%左右；據公司官網，富途 moomoo 在新加坡市場應用排名第 一，估算目標客群市占達 25%，輻射馬來西亞進展飛速；美國市場競爭 格局激烈復雜，戰略意味更足；日本市場整體處于爬坡階段；澳洲和加拿 大市場潛力大，獲客增勢強勁。財富管理上富途堅持優質多元選品，沉淀 用戶資產，α增長空間廣闊；兩融業務方面，作為富途的支柱業務之一穩 健增長，并在美聯儲加息下利息收入高增；企業服務以向 B 端用戶提供 IPO+IR/PR+ESOP 多重價值，科技化賦能貫穿港美上市公司的上市全流 程，助力沉淀優質客群。

富途堅持做難而正確的事，成就得益于堅持騰訊基因下的“用戶體驗為 重”，大量的研發自研，自主持牌戰略。富途創始人和高管多有騰訊背景， 騰訊持股富途 22.4%，并深入云計算、大數據合作。富途近年來研發費用 率保持 15%左右，自研全業務鏈系統帶來多維競爭優勢；當前富途在全 球共持有牌照及資質超過 100 張，自主持牌的牌照優勢有望持續擴大。