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中南傳媒研究報告：行業龍頭業績穩健，穩定分紅回饋股東。地方性出版發行龍頭，經營穩健分紅率高。公司由湖南出版投資控股集團控 股，是我國第一支全產業鏈整體上市的出版傳媒股，業務分為出版、發行、 印刷、媒體、數字出版及金融六大板塊。公司業績穩健增長，2023年營收/ 歸母凈利潤達136.13/18.55億元，YoY+9%/+33%。重視股東回報，2023 年年度分紅額為9.88億元，現金分紅比例為53.26%。

教材教輔業務：量增價穩，需求穩中有增。公司背靠湖南人口大省，K12 學 生規模穩中有增，教材教輔需求較為剛性，量增價穩驅動教材教輔收入穩健 增長。“湘版”教材通過教育部審定，目前已覆蓋國內29個?。ㄊ?、自治區） 并銷往國外。截至2023年，湖南省新華書店共有門店1293家，結合智慧 書城APP，打造線上線下融合渠道。

一般圖書業務：市場回暖，公司優勢顯著。公司在文學、科普等類目保持領 先地位，近年來成功打造爆款書籍《長安的荔枝》、《大英兒童漫畫百科》等。 公司順應短視頻銷售趨勢，官方直播號岳麓書社多次躋身全國出版社直播間 20強。23年全國綜合圖書零售市場實洋占有率為3.80%，排名第二。

新業態：加強數字教育開發，產融結合互促共贏。公司較早推行數智化戰略， 打造了包含天聞數媒、貝殼網、中南訊智等的數字教育體系，其中重點建設 產品ECO 云開放平臺2023年底已包含1257 萬用戶及其數據。公司旗下 設有財務公司與泊富基金，為實體產業提供金融支持和服務，提升資金收益 水平。2023年公司數字出版/金融服務收入分別為0.3/2.2億元。