中國建筑研究報告：穩健的建筑央企龍頭.pdf

中國建筑研究報告：穩健的建筑央企龍頭。公司發布2024H1主要經營數據：2024H1公司新簽合同總額達24797億 元，同比+10%，上半年已完成全年新簽合同額目標的55%。

房建業務：穩健增長，業務結構優化。2023年實現營收13837億元，同比 +9.4%；全年新簽合同額26894億元，同比+8.8%。公司聚焦中高端“新房建” 領域，2023年在工業廠房領域增長顯著，新簽合同額6218億元，同比+58.9%。 2024H1 公司房建業務實現新簽合同額15320億元，同比+5.7%。

基建業務：新簽合同額持續高增。2023年實現營收5566億元，同比+12.8%， 全年新簽合同額11685億元，同比+15.1%。公司搶抓基建細分領域發展機遇， 2023 年在市政工程、交通運輸工程、能源工程、水務及環保、水利水運領域新 簽合同額分別同比+17.0%、-21.7%、+151.4%、+2.1%、+229.6%。2024H1 實現新簽合同額7491億元，同比高增34.9%。

房地產業務：逆勢增長，加大核心城市土地儲備，厚積薄發。2023 年實現 營收3088億元，同比+9.5%；全年實現合約銷售額4514億元，同比+12.4%； 新增土地儲備1310萬平方米，其中超九成位于一、二線城市。憑借央企的資金 和平臺優勢逆勢布局一二線城市的優質地塊，旗下的中建壹品、中海地產、中建 智地、中建信和2024H1權益拿地金額分別位居行業第2/7/9/17名，2024H1 公司旗下中海地產全口徑銷售金額位居行業第二，6月單月全口徑銷售金額居百 強之首，創近一年來新高，未來公司地產業務市占率有望迎來進一步提升。

看點一：海外業務發展提速。公司的海外業務遍布北美、中美、港澳、東南 亞、北非、中西非、南非、中東、中亞等區域的幾十個國家和地區，2024H1境 外新簽合同額1231億元，同比高增105.4%，境外業務規模有望迎來新突破。

看點二：分紅比例穩中有增，高股息率彰顯投資價值。公司自上市以來每年 持續現金分紅，2023年分紅率達到20.82%，持續穩健增長的業績有望支撐未來 分紅率穩步提升。現價對應公司股息率TTM為4.94%，位居158家建筑行業上 市公司中的第8位，分紅率和股息率高于其他七大家建筑央企。

看點三：優質央企估值待修復。2024 年國資委將全面開展上市公司市值管 理考核，業績穩步增長+央企市值管理考核驅動下，公司估值水平有望迎來修復。