汽車行業專題報告：探尋華為車BU盈利模式.pdf

汽車行業專題報告：探尋華為車BU盈利模式。華為車BU拆分在即，受到行業廣泛關注。根據華為與車企合作深度的不同，目前華為車BU主 要包括三種業務模式：零部件模式、HI模式以及智選模式。從收入來看，智選模式貢獻主要 營收，后續重點關注價格、銷量、渠道建設等指標。我們認為，從品牌、渠道數量、價格帶等 維度來看，HI模式有望成為未來車BU主要增量。隨著未來華為車BU合資公司落地，有望賦 能智能汽車產業發展，建議關注與華為合作緊密的公司。

華為車BU業務是如何開展的？

五大解決方案三種業務模式賦能車企。華為智能汽車解決方案BU（簡稱“車BU”） 以智能駕駛為核心，包括乾崑智駕、鴻蒙座艙、乾崑車控、乾崑車載光及乾崑車云 五大解決方案。據合作深度的不同，華為車BU業務分HI模式、智選模式以及零 部件模式。HI模式為基礎，車企根據需要靈活搭載解決方案，在此基礎上不斷拓 展業務邊界，逐步形成智選模式和零部件模式。其中，智選模式下華為深度參與， 根據車型定位搭載更多車BU解決方案；零部件模式下提供標準化零部件。

華為車BU三種業務模式如何跟蹤？

三種業務模式推動華為車BU快速增長，目前華為車BU已扭虧為盈，其中智駕和 座艙貢獻主要營收，2023年智駕和座艙約占車BU整體營收的97.6%。HI模式下， 乾崑智駕為重點，關注銷量、智駕滲透率等指標。智駕硬件與軟件關注點各有側 重，硬件關注 ADS 版本迭代、配置變化及隨車標配價格變化，智駕軟件主要關注 高階智駕包選裝率以及價格變化。智選模式下，關注智選車價格、銷量、滲透率和 產能規劃及渠道建設五大指標。零部件模式下，出貨量和市場份額為主要關注點。

如何看待華為車BU三種業務模式？

三種業務模式有望并存，HI模式空間可期。HI模式下，車BU解決方案可作為智 能化底座，賦能不同車企品牌。其模式與手機安卓系統相似，不同的車企基于相同 底座打造各自品牌以進行競爭。智選模式下，與大眾集團下多元品牌布局類似，通 過“四界”打造鴻蒙智行生態，并以不同的品牌定位、價格以及渠道進行差異化競 爭。零部件模式對標頭部汽車零部件供應商博世，聚焦智能化增量零部件部分，如 激光雷達、智駕算力平臺、AR-HUD等高價值零部件。