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靈鴿科技研究報告：國內物料處理“小巨人”，新領域拓展貢獻新增長極。物料處理“小巨人”，深耕失重給料賽道三十年：公司是我國第一家研 發和生產失重給料技術及配套裝備的企業，深耕行業三十余年，為國內 物料處理“小巨人”。公司營收持續持續，但 2023 年受新能源行業競 爭加劇影響公司營收 2.7 億元，同降 18%，歸母凈利潤 0.17 億元，同降 61%；2024Q1 營收 0.26 億元，同增 24.56%，2024Q1 受期間費用投入 增加、其他收益下降影響，利潤為負，但隨公司加大食品等新領域拓展， 公司業績有望轉正恢復增長。

下游產業需求持續增長，物料自動化設備發展前景廣闊：物料自動化處 理行業應用領域廣泛，規模持續增長，QYR（恒州博智）預測 2028 年 全球自動物料處理市場規模達 86 億美元，2021-2028 年 CAGR 為 6.4%。 1）國內新能源擴張放緩，新技術需求未來有望高增。海外市場帶動國 內鋰電池產能持續增加，預計至 2025 年中國鋰電池出貨量將達 1805GWh，新技術方面，2022 年中國固態電池出貨量約為 0.4GWh，預 計 2030 年出貨量將超 300GWh，2022-2030 年 CAGR 為 128.8%，發展 前景廣闊。2）預制菜領域起量高增、改性塑料行業穩健發展。2022 年 食品行業利潤規模為 1797.9 億元，預計 2025 年將達到 2922 億元，預 制菜市場將持續高增長，2022 年市場規模達 4196 億元，預計 2025 年 達到9061億元。預計2026年全球改性塑料行業市場需求量將達到13000 萬噸，預計 2022-2026 年全球改性塑料行業市場需求不斷增長，CAGR 為 3%左右。3）精細化工行業持續發展，市場需求擴大。2018-2023 年 中國精細化工市場為 4.77/6.18 萬億元，2018-2023 年 CAGR 為 5.32%。 預計到 2027 年或超過 8 萬億元。

持續研發投入，前瞻布局新增長點。1）持續加強研發投入，技術優勢 領先：公司注重技術創新和科研投入，2018-2023 年研發投入逐年增長。 2023 年的研發投入為 0.11 億元，同增 8.73%。持續研發使公司技術持 續保持領先優勢，為公司未來的發展提供有力支撐；2）穩固深挖基本 盤、前瞻布局食品及精細化工行業。公司在新能源領域開發固態電池產 線物料處理自動化產線，穩固基本盤的同時，逐步加大新方向發展，食 品行業研發食品預制菜高阻隔包裝智能化產線，同時再次加大精細化工 行業投入，食品及精細化工行業將公司新增長動能。