易實精密研究報告：精密汽車零部件小巨人企業(yè)，募投新能源項目放量可期.pdf

易實精密研究報告：精密汽車零部件小巨人企業(yè)，募投新能源項目放量可期。公司是專注于精密汽車零部件制造的專精特新企業(yè)。公司產(chǎn)品按照產(chǎn)品應用的領(lǐng)域可以劃分為新能源汽車專用精密金屬零部件、汽車通用精密金屬零部件和傳統(tǒng)燃油汽車專用精密金屬零部件。2023 年公司前五大客戶占比合計為55.30%，客戶結(jié)構(gòu)比較集中。實控人直接和間接合計持股42.75%，持股比例集中，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定。公司 2019-2024H1 年收入保持快速增長態(tài)勢。其中，2019-2023年，公司營業(yè)收入 CAER 為 30.47%，歸母凈利潤 CAER 為34.08%。2024年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 1.55 億元，同比增長 40.31%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.32億元，同比增長71.16%。

汽車及其零部件行業(yè)：政策端刺激政策頻出，汽車零部件行業(yè)快速發(fā)展。政策端通過實施購置稅減免、汽車限購松綁、汽車下鄉(xiāng)和以舊換新等一系列政策，汽車銷量有望超預期。全球新能源汽車保持快速增長態(tài)勢，中國車企躋身全球汽車銷量榜單。零部件供應商通常劃分為一級、二級、三級供應商，2023年全球汽車零部件供應商百強榜共有 13 家中國企業(yè)上榜，相比2022 年新增3家，國產(chǎn)零部件企業(yè)快速發(fā)展。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預測，至2028 年我國汽車零部件行業(yè)主營業(yè)務收入將突破 4.8 萬億元。

公司產(chǎn)品豐富疊加定位清晰，新老業(yè)務貢獻業(yè)績增長。公司產(chǎn)品遍布于汽車的各個子系統(tǒng)，共計 400 多種，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富。公司自2016 年就開始布局新能源汽車精密金屬零部件產(chǎn)品的研發(fā)，截止 2024H1，新能源汽車零部件業(yè)務占比高達42.01%。公司汽車領(lǐng)域業(yè)務的客戶大多數(shù)為國內(nèi)外上市公司、全球汽車零部件配套供應商百強或細分行業(yè)龍頭。募投項目逐漸滿產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步豐富。