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信測標準研究報告：汽車研發檢測龍頭，內生外延共筑成長。公司是國內領先的第三方檢測服務商，聚焦汽車研發檢測、電子電 氣檢測、試驗設備等。檢測服務行業需求穩定增長，格局分散，公司樹立競爭 力和良好口碑，內生與外延共筑成長動能，募投項目即將投產提升增長彈性， 市場份額提升空間大，利潤率與經營凈現金流保持較高水平。

汽車研發檢測需求有望持續增長。1）新能源車創新迭代速度較快，新車型數量 不斷增加，整車和零部件企業的研發投入持續增長；2）新能源車的檢測項目較 燃油車更多，且智能化趨勢進一步增加檢測項目，檢測服務價值量有提升空間； 3）自主品牌車企和國產化零部件份額不斷提升，有利于內資檢測服務機構提升 市場份額。以上多因素均有助于推動國內檢測服務廠商實現增長。

電子電氣檢測需求穩定，保持高毛利率。電子電氣行業成熟穩定，研發投入持 續增加。公司的電子電氣檢測服務主要面向商品出口，近年來我國出口市場保持 較快增長，為公司該業務增長創造有利條件。盡管下游行業集中度高，但并未擠 壓檢測服務環節盈利能力，公司該業務毛利率較高，且穩中有升。

內生與外延并舉，共筑成長動能。公司IPO和可轉債募集資金不斷擴大產能， 達產后預計總產能達283萬小時，提升幅度較大。與此同時，公司通過外延并 購擴大產能或布局新領域，例如，收購武漢信測切入汽車零部件檢測領域，收購 三思縱橫布局檢測設備領域，為更大發展布局。

政策鼓勵并購重組，公司發展添助力。國務院、證監會相關政策文件指出要加 大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場；鼓勵上市公司聚焦主業，綜 合運用并購重組、股權激勵等方式提高發展質量。公司在發展戰略上與政策導向 相契合，而且公司資金儲備充裕，經營現金流穩定，為更快發展奠定良好基礎。