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博實股份研究報告：物料后處理智能裝備龍頭，新興業務打開成長空間。國內物料后處理智能裝備龍頭，主要下游應用為石化、化工：公司主力產品 為粉粒料全自動包裝碼垛智能裝備和合成橡膠后處理成套設備。2023 年， 公司粉粒料全自動包裝碼垛成套設備、合成橡膠后處理成套設備分別創收 13.7、0.73 億元，占總營收比例為 53.5%、2.8%。當前我國粉粒料全自動 包裝碼垛成套設備和合成橡膠后處理成套設備市場規模均為近 20 億元。公 司在國內無可比上市公司，海外競爭對手包括 Haver Boecker、Moeller、 Anderson 等，公司產品技術水平接近國際水平。

領先布局多晶硅自動包裝設備及電石爐前機器人。公司所產多晶硅自動包裝 設備及電石爐前機器人能夠滿足多晶硅后段生產及電石生產制造過程中的智 能化需求，提升企業生產效率，創造經濟價值。公司多晶硅自動包裝設備已 和國內頭部光伏企業建立合作關系。電石機器人方面，公司相繼推出電石出 爐機器人、搗爐機器人系統、巡檢機器人、智能鍋搬運技術等關鍵生產作業 系統，并實施電石礦熱爐后處理智能工廠（車間），目前已經具備面向電石 礦熱爐領域的智能工廠整體解決方案能力。公司這兩塊業務均在業內具備稀 缺性，我們測算國內多晶硅自動包裝設備市場空間在 17 億元左右，電石機 器人市場空間為 32 億元。

通過參股公司切入高端醫療診療裝備及氣力輸送裝備。公司參股公司思哲睿 于 2023 年 6 月過會并提交注冊。另一家參股公司博隆技術已于 2024 年 1 月上市。思哲睿主要生產腔鏡手術機器人，產品已經獲批上市但仍處于商業 化階段。博隆技術為國內氣力輸送設備龍頭，在國內氣力輸送系統領域市場 占有率達 30%以上，在全球市占率不足 1%，對標海外龍頭成長空間巨大。

與哈工大合作，研發人形機器人。2023 年 8 月，公司與哈工大就人形機器 人達成戰略合作協議，截至 2024 年半年報，項目在調試原理樣機的過程 中，對整機方案進行優化改造，對關鍵組件結構進行優化改進設計，對改進 后的部組件進行制造、性能測試；項目同時進行運動控制算法的仿真驗證、 導航規劃算法的實物驗證等研發工作。人形機器人為萬億市場，有望為公司 打開成長天花板。