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中國軟件研究報告：集大成于一體，鑄信創之根基。信創全鏈條布局龍頭企業。公司背靠中國電子，子公司業務聚焦信創，打造了一條從操作系統、數據庫、中 間件、安全產品到應用系統的完整產品鏈，實現了信創產業鏈全覆蓋。旗下子公 司麒麟軟件為國內操作系統領域龍頭；武漢達夢為國內關系型數據庫的領軍者。 公司歷年來自主軟件產品業務持續保持增長，在信創政策的催化下，公司營收利 潤有望逐步向好。

化債+目錄確保信創產業持續超預期

1、各類國債發行方向+政府工作報告均提及重點發展科技創新行業，2024年10 月12日，國新辦舉辦新聞發布會，提出一攬子財政增量政策，包括增加地方債 務額度以化解債務風險，在此背景下，習總書記10月17日合肥談話中強調科技 要打頭陣，實現科技的自立自強。資金支持+政策推動讓信創的重要程度再次提 升。同時，11月8日，《國務院關于提請審議增加地方政府債務限額置換存量隱 性債務的議案》的決議公布6+4+2化債政策亦為地方政府大大減輕債務壓力。 因此地方政府有意愿+有能力去支持信創。

2、安全可靠測評工作指南在近一年以來發出三版，其密集程度遠超預期，黨政+ 行業有據可依，展開各類基礎軟硬件采購。其中歷次測評中，華為增量最多，過 評產品逐步增加，有望成為邊際變化中增量最大的參與者。

3、2024Q1-Q3&2024Q3基礎軟硬件板塊營收端顯著提升，利潤端虧損大幅收 窄，單Q3來看營收增速亦保持正增長。

子公司全鏈條布局信創賽道

中國軟件背靠中國電子全產業鏈，可高效協調所需體系內全部設備及產品。母公司中 國電子以自建生態與戰略投資合作相結合的方式，搭建穩固的“PKS”自有生 態，并與華為鯤鵬攜手合作。公司業務覆蓋政府、稅務、金融、電力等國民經濟 重要領域，具備多行業信息化經驗，客戶群涵蓋中央部委、地方政府、大型央企 等機構部門，是信息化建設國家隊的領軍者，也是重要領域信創建設首選。

中國軟件子公司麒麟軟件為國內操作系統領域龍頭，緊握自主可控這一核心要義，實 現安全產品全行業覆蓋，其新發布的國內第一個開源操作系統openKylin1.0在擺 脫國外技術依賴、提高自主可控能力方面具有重大意義。

同時，中軟子公司武漢達夢作為國內關系型數據庫的領軍者，自主可控基因顯 著，達夢自主原創核心源代碼，實現核心源代碼100%自控，防范“卡脖子”風 險；掌握多項核心技術，數據庫共享存儲集群技術的突破打破了國外數據庫廠商 的技術壟斷，實現了該技術國產化從0到1的過程。