天和磁材研究報告：精準(zhǔn)定位，行穩(wěn)致遠.pdf

天和磁材研究報告：精準(zhǔn)定位，行穩(wěn)致遠。品類齊全技術(shù)自主的綜合型稀土永磁材料提供商。公司系國內(nèi)先進的高性能稀土永磁材料提供商，重點圍繞下游新能源汽車及 汽車零部件、風(fēng)力發(fā)電、節(jié)能家電、3C消費電子等終端領(lǐng)域的需求，為客 戶提供十五大系列、逾百種牌號的燒結(jié)釹鐵硼等高性能磁性材料。

新能源支撐未來磁材需求 行業(yè)有望迎來較寬松競爭環(huán)境

在稀土磁材的下游應(yīng)用中，新能源車及風(fēng)電領(lǐng)域需求有望成為支撐未來高性 能釹鐵硼需求的重要領(lǐng)域，預(yù)計2026年新能源車和風(fēng)電需求占總需求比例 分別有望達29.5%，29.3%，兩者合計約占高性能磁材需求的58.8%。預(yù)計 全球及國內(nèi)釹鐵硼需求將由2023年的16.2萬噸、10.5萬噸提升至2026年 的26.1萬噸、17.6萬噸，CAGR分別為17.1%、18.7%。

目前國內(nèi)稀土永磁材料行業(yè)集中度較低，19年CR10產(chǎn)量占比僅為48%左 右。高增的需求刺激龍頭企業(yè)大步擴產(chǎn)，預(yù)計 2023-2026 年龍頭企業(yè)產(chǎn)能 CAGR為11.5%，低于釹鐵硼需求增速，行業(yè)有望迎來較寬松競爭環(huán)境。

產(chǎn)能擴張釋潛力 結(jié)構(gòu)優(yōu)化提盈利 自研自制筑優(yōu)勢

21-23年，公司釹鐵硼毛坯產(chǎn)能在7000、7000、8000噸/年，產(chǎn)能利用率維 持在100%以上，產(chǎn)能限制了公司增長潛力的釋放。

隨著下游高性能磁材需求旺盛的新能源汽車等領(lǐng)域客戶采購訂單的提升，公 司銷售成品占比提升及優(yōu)質(zhì)客戶的不斷開拓，公司盈利能力有望不斷提升。

天和磁材擬募投項目包括 2000 噸/年高性能磁材產(chǎn)能項目及 3000 噸/年新能源 汽車高性能磁材產(chǎn)能項目，在將公司產(chǎn)能提升超 70%之外，還將提高公司 產(chǎn)品中高性能磁材成品及下游新能源重點領(lǐng)域產(chǎn)品所占的比例。

天和磁材主要生產(chǎn)技術(shù)自研、設(shè)備自制，自動化水平高，在同業(yè)間具有領(lǐng)先的人 工與制造成本優(yōu)勢。