IDC行業(yè)研究報(bào)告：DeepSeek加速國(guó)產(chǎn)算力鏈形成閉環(huán)，價(jià)值網(wǎng)絡(luò)有望井噴.pdf

IDC行業(yè)研究報(bào)告：DeepSeek加速國(guó)產(chǎn)算力鏈形成閉環(huán)，價(jià)值網(wǎng)絡(luò)有望井噴。算力體現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)價(jià)值，AIDC成為基建先鋒。IDC利用已有的互聯(lián)網(wǎng)通信線路和帶寬 資源，建立標(biāo)準(zhǔn)化的電信專業(yè)級(jí)機(jī)房環(huán)境，為企業(yè)和政府提供服務(wù)器托管、租用以 及相關(guān)增值等方面的全方位服務(wù)。我國(guó) IDC 行業(yè)快速發(fā)展，數(shù)據(jù)中心機(jī)架總規(guī)模 由2019年的315萬架增長(zhǎng)至2023年的810萬架，但也造成了短期市場(chǎng)供給過剩 的問題，其中一線城市機(jī)房上架率仍處在高位，但中西部以及東北地區(qū)算力需求有 限，機(jī)房上架率較低，在供需失衡的背景下，部分公司 IDC 租金出現(xiàn)不同幅度下 滑。

基于AI需求拉動(dòng)及國(guó)內(nèi)能耗考評(píng)趨嚴(yán)，我們認(rèn)為IDC供需格局有望改善：

需求側(cè)：AI大模型迭代發(fā)展，有望拉動(dòng)AIDC需求。自ChatGpt火爆以來，國(guó)內(nèi) 大模型層出不窮，且性能后來居上，如 Deepseek-R1性能比肩OpenAI o1 正式 版，且使用成本低廉，API 服務(wù)定價(jià)為每百萬輸入 tokens 1 元（緩存命中）/ 4 元 （緩存未命中），每百萬輸出 tokens 16 元，與之對(duì)應(yīng)的 OpenAI o1 價(jià)格分別為 55、110、438 元。我們認(rèn)為在隨著Deepseek以及類似的低成本推理模型的逐漸 普及，推理成本及價(jià)格大幅削減或?qū)響?yīng)用側(cè)繁榮，從而帶動(dòng)總算力需求的大幅 提升，進(jìn)而帶動(dòng)AIDC需求。此外從資本開支的視角來看，國(guó)內(nèi)云廠商、國(guó)外云廠 商以及國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商均大幅增加AI相關(guān)的投入，AIDC需求保持景氣。

數(shù)據(jù)中心供給加速出清，關(guān)注智算中心交換機(jī)、服務(wù)器需求。國(guó)家對(duì)數(shù)據(jù)中心的監(jiān) 管從粗狂到精細(xì)，并明顯向智算中心傾斜，關(guān)注的重點(diǎn)從降低PUE轉(zhuǎn)變到如何提 升能源-算力的轉(zhuǎn)換效率上。我們認(rèn)為在一系列政策組合下，存量數(shù)據(jù)中心將加速 出清，機(jī)柜功率密度將逐步提升，租金有望企穩(wěn)。同時(shí)，隨著AIDC需求的快速提 升，我們認(rèn)為服務(wù)器、交換機(jī)產(chǎn)業(yè)有望深度受益，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)。