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美年健康研究報告：深耕主業數智賦能驅動盈利提升，All in AI擁抱智能健康管理新時代。體檢行業觸底回升，銀發經濟催化市場結構性擴容，公司龍頭地位多維夯實，打造銀發經濟服務閉環。隨著人口老齡化加速、慢性病管理需求 激增，疊加《“十四五”健康老齡化規劃》政策紅利釋放，我國體檢行業迎來發展新周期。2012-2022年行業規模CAGR達15.06%，預計2030年 將突破5,200億元。公司依托“參轉控”模式實現區域資源高效整合，在行業集中度提升趨勢下顯現顯著競爭優勢。通過深度布局的296座城市、 576家實體服務網點網絡，公司持續承接中小機構退出市場的份額轉移，形成規模化發展優勢。在業務架構層面，聚焦老齡化市場需求，戰略 性布局腦睿佳、心腦血管早篩、腫瘤標志物檢測等銀發剛需項目，構建“預防篩查-健康管理-醫療轉介”全鏈條服務體系。2024年度累計完成 2,512萬人次體檢服務，通過高毛利檢測項目的組合優化，實現客單價同比提升8.25%至672元。

渠道增量與數據資產協同發力，構建第二增長曲線。公司堅持“保質、增收、提效、降本”的主線，以醫療導向和服務品質為核心，深入挖掘 客戶需求，通過多渠道營銷拓展線上線下客戶，持續優化客戶結構。通過“網格化下沉+生態化延伸”開辟新增長空間：線下渠道端，實施 “核心城市加密+空白區域覆蓋”策略；線上渠道端，通過“團檢裂變個檢+電商平臺導流”機制，團檢端錨定政企大客戰略，通過標準化服務 體系與垂直穿透式管理，持續優化高凈值客戶結構；個檢端強化私域生態建設，以智能加項、定制化套餐提升轉化效率，構建“公域導流-私 域留存-檢后干預”全鏈路閉環，個檢收入占比從2021年的17%提升至2024年的24.1%。依托美年臻選平臺，整合專項篩查、健康管理等場景化 產品矩陣，形成從流量獲取到服務增值的生態協同。數據資產端，獨具累計過億人次的影像數據及超2億人次的結構化健康數據，構建國內最 大的結構化健康數據庫，通過AI大模型訓練形成“數據-算法-產品”閉環。

AI+生態戰略重塑健康管理價值鏈，技術賦能開啟平臺化轉型。公司完成從“All in 數字化”向“All in AI”的戰略升級，依托自研的扁鵲 智能體檢系統和星辰客戶管理系統，構建覆蓋檢前智能預約、檢中AI輔助診斷、檢后健康干預的全鏈條技術體系。在疾病早篩領域，公司開發 的腦睿佳、肺結寧等AI專病篩查產品，基于深度學習百萬級醫學影像數據，顯著提升腦健康評估和肺結節識別的準確性。慢病管理端，公司通 過動態健康監測系統整合可穿戴設備數據，構建“三師共管”體系，實現糖尿病等慢性病的個性化干預。生態協同方面，公司與華為聯合開發 的“健康小美”數智健管師，年服務能力覆蓋數百萬用戶，打通體檢報告解讀、健康咨詢和保險核保全流程。商業化路徑上，公司通過技術授 權、數據服務及健康管理訂閱制產品（如“糖豆管家”），形成多元變現模式。通過“體檢數據資產化+健康服務場景化”雙輪驅動，公司正 從體檢服務商轉型為健康管理解決方案平臺，技術滲透率提升帶動毛利率增長2.3個百分點，2024年AI相關收入超2.15億元。