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計算機行業策略報告：25年H2重點，AI與穩定幣。

一、全球AI已到應用需求驅動新時期

1、從基礎設施競爭到應用競爭的爆發。市場目前對DS的R2版本有非常多的期待，我們認為主要由于R2會繼續大幅降低模型應用的成本，從而導致應用加速爆發。

2、AI已開始拉動科技巨頭業績。AI已經給科技巨頭收入帶來明顯增量，微軟、Google、阿里等科技巨頭已明確表示AI不僅帶來了增量模型的收入，更重要還給傳統業務（如云計算）帶來增量用戶。

3、NV業績持續高增，國產算力迎頭趕上。海外科技巨頭（微軟、META等）資本支出繼續高增長，英偉達即將推出GB300都預示著海外算力高景氣持續。國產以華為為代表的國產算力公司加快推出AI算力新品，預計25年下半年到26年國產算力有望進入跨越式增長階段。

二、穩定幣邁向金融定價權

1、穩定幣市場近5年加速擴張。截止25年6月，全球穩定幣總市值約2503.05億美元（約合人民幣1.8萬億元），較2019年末的約50億美元增長了近50倍。

2、美國在穩定幣領域快步向前。Circle上市拉開了美國穩定幣市場新序幕，穩定幣在符合監管和要求下登堂入室，意味著美國正加速發展穩定幣市場，全球虛擬資產和虛擬貨幣市場預計將再次加速。

3、中國（香港）正在迅速追趕。中國香港于5月30日在憲報刊登《穩定幣條例》使之正式成為法例，這一舉動意味著我國正式追趕全球穩定幣市場。

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