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跨境投資全景洞察：歐日市場受資金青睞，跨境配置或經歷結構重估。本文重點聚焦全球資金流動和跨境產品分析，其中跨境資金包含 港股通、跨境理財通及全球共同基金，跨境產品包含互認基金、 QDII 基金及香港市場 ETF。近期全球風險偏好有所回升，資金較 多流入美國大盤平衡型股基，流出美國固收基金；歐洲、日本股 票市場獲資金青睞。互認基金中，中短久期債基和港股指基領跑； QDII 基金中高股息及德國相關產品獲資金流入，港股科技和醫藥 遭凈流出。整體來看，跨境配置正在經歷結構重估，亞太與歐洲 權益資產或成為資金新焦點。

全球市場表現回顧:2025 年 5 月，美股納斯達克、越南胡志明指 數漲幅領先，黃金收跌。多數股票指數實現上漲，科技與新興市 場表現尤為突出，納斯達克指數和胡志明指數領漲。商品市場表 現分化，ICE原油上漲、黃金下跌。

跨境資金流動

AH 資金流動：5 月港股通南向保持成交凈買入，但凈流入規模 和成交總額均有明顯下降。年內大量資金涌入互認基金，但 4 月 累計凈匯出金額有所減少。4 月跨境理財通資金跨境匯劃金額 35.8 億元，其中南向通 35.65 億元。 全球基金資金流動：4 月全球資金整體流入股票基金、流出固收 基金，其中美國大盤平衡型股票基金取得了最多的資金凈流入， 中小盤美股基金則有較多資金凈流出。凈流出最多的產品類別是 美國固收基金，投資者對長期美債信心下降。

互認基金

業績跟蹤：債基中，近一月中短久期品種表現更好，東亞聯豐亞 洲債券及貨幣基金等領先。股基中，港股行情推動下，被動跟蹤 的恒生指數基金近一月領先，全球投資品種整體較落后。 持倉信息：債基中，多數產品最新一期久期保持穩定或略有降低； 匯豐投資旗下三只產品最新一期久期下降 0.5 年以上。信用方面， 4 只產品以高收益債為主，其他多數以投資級為主。股基多重倉 大中華，全球投資品種以美股為主；重倉股多為科技、金融龍頭。

Q D II 基金

業績跟蹤：股基中，近一月建信新興市場優選表現領先，部分海 外主題基金表現較好，如新能源、醫藥。債基中，近一月高收益 策略領先，如鵬華全球高收益債。REITs、原油產品表現也較好。 ETF資金流：近一月港股通高股息、德國 DAX 等獲得一定資金 凈流入；港股科技和醫藥指數出現明顯資金凈流出。

香港上市 ETF

近一月表現領先的股票 ETF 以科技主題、中國臺灣、越南相關產 品為主。跟蹤英偉達、特斯拉的單只股票 2x 杠桿產品，以及以太 幣 ETF 近一月彈性突出，漲幅超過 40%。