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今世緣研究報告：戰略再聚焦，高端化、全國化加快突破。

渠道、組織不斷升級，配合后百億戰略落地

公司早期以團購模式起家，后及時推進渠道扁平化，至今基 本形成了“1+1+N”終端協銷、直分銷結合的渠道模式，渠道網 絡已下沉至鄉鎮一級，終端掌控延伸到門店。2023 年，公司提出 省內穩固拓展大本營，不斷突破天花板，聚力打造一批樣板縣 區，實現縣級市場覆蓋率 95%。 2022 年，新董事長推動營銷體制改革，成立國緣 V 系事業 部、國緣事業部、今世緣事業部、高溝銷售公司“三部一司”， 實現了以品牌品類為區隔的團隊劃分，專人專事、品牌運作效率 得以提升。

國緣 V 系有望提速成長，結構天花板突破

近年來，名酒紛紛加大高線次高端價位帶布局，如低度國 窖、低度五糧液、青花 26 等，有望共同做大 600-700 元價位 帶。國緣 V 系重新上市至今已有六到七年時間，其中 V3 定價位 于大單品四開之上，擁有較好的升級基礎，經過多年開發與培 育，國緣 V3 已完成江蘇省內全面布局，在 700 元價格帶形成了 良好的消費群體基礎，在團購、零售渠道口碑優勢明顯，實現了 連續快速增長，未來有望隨價位帶擴容提速增長。

跟隨長三角一體化戰略，省外開拓漸入佳境

公司自上市以來即謀劃全國化，經過多年摸索，目前已形成 一套較為成熟的打法，2020 年隨國家大戰略同步提出“長三角一 體化”，百億之后出省的決心和條件也較以往更堅定更堅實，品 牌、區域策略、資源投入也更聚焦，組織團隊在內部調撥的基礎 上，考慮引入當地優秀人才，為省外拓展注入當地資源。24 年， 公司提出“三年不盈利，三年 30 億”的省外目標，25 年提出確 保省外收入增速快于省內，體現了公司加快出省的決心和信心。