電力設備及新能源行業：固態新語朝陽東方初亮，供需舊話風光趨勢可期.pdf

電力設備及新能源行業：固態新語朝陽東方初亮，供需舊話風光趨勢可期。

鋰電行業：動力電池邁向高質穩步發展，關注固態電池產業

國內新能源車銷量仍將保持增長態勢，主流車企爆款新車型頻顯，新能源 車市場仍大有可為，鋰電產業鏈經過近年的產能擴張、訂單交付在一定程 度上實現了業績兌現，板塊當前估值已處于歷史底部區域。固態電池作為 新技術具備高能量密度、高安全性等優勢，頭部電池廠已積極布局相關產 業鏈，預計 2027-2030 年實現裝車，固態電池前景廣闊。

光伏行業：產能情況尚未緩解，產業鏈價格短期回落

隨著六月樂山召開的硅產業鏈發展大會勝利閉幕，光伏產業在行業自律與 政策預期的大格局下度過了 2025 年的一半時間，光伏行業主產業鏈供給端 仍保持過剩的狀態，硅料端產能有一定復產預期，或將加劇硅料庫存增長， 迫使硅料價格繼續下調，當前硅料行業價格已接近頭部企業現金成本線， 根據通威股份年報測算，公司成本最低的內蒙古基地產品，在滿產情況下 現金成本約 2.7 萬元/噸（不含稅），如果考慮停產基地等其他因素，預計 成本更高，而市場硅料價格已經跌至 3.2-3.5 萬元/噸的平均成交價，且成交 量不高仍有降價可能，頭部企業現金流壓力巨大。需求層面 5 月搶裝數據 較為超預期，6 月起部分企業排產已經下降，預計 6-7 月將是與以往迥異的 相對淡季，東南亞市場也受美國項目方對光伏政策與關稅問題的觀望態度 影響，排產小幅下降。

風電行業：海風開工陸續起量，陸風高景氣逐步兌現

海風：短期看，項目開工逐漸在起量，行業生產交付的景氣度持續提升。中 長期看，行業當前低基數，基于較大規模的存量項目，未來國內的高成長 性可期。各省深遠海項目都在積極推進，年內有望持續催化，海風的成長 空間進一步打開。海外海風也呈現較高的景氣度，未來幾年有望迎來國內 外海風高景氣共振時期。 陸風：行業裝機&交付的高景氣逐步在兌現，陸風產業鏈的利潤水平有望大 幅修復，全年有望實現較優的業績增長。展望后續，需要重點跟蹤下半年 的招標量價情況，以決定明年產業鏈的利潤預期。