基金研究：主動(dòng)指數(shù)增強(qiáng)Alpha之路，中歐中證A500指數(shù)增強(qiáng).pdf

基金研究：主動(dòng)指數(shù)增強(qiáng)Alpha之路，中歐中證A500指數(shù)增強(qiáng)。2025 年以來，指數(shù)增強(qiáng)基金的超額收益明顯回暖，主動(dòng)基金在市場(chǎng)回暖 與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)增多的環(huán)境下同樣表現(xiàn)亮眼。在這一背景下，指數(shù)增強(qiáng)與主 動(dòng)基金的超額收益均呈上升趨勢(shì)，更加凸顯“主動(dòng)+體系化”模式的現(xiàn)實(shí) 價(jià)值與長(zhǎng)期潛力：

指數(shù)增強(qiáng)基金整體業(yè)績(jī)修復(fù)：剔除聯(lián)接基金后，今年以來全市場(chǎng)增強(qiáng)指 數(shù)型基金年化超額收益中位數(shù) 2.82%，75%分位數(shù)達(dá) 8.21%，均明顯高于 2022–2024 年水平。分類型來看，寬基類指增基金年化超額收益中位數(shù) 為 3%，行業(yè)/主題/風(fēng)格類為 1.77%，顯示市場(chǎng)流動(dòng)性改善及量化因子有 效性增強(qiáng)推動(dòng)策略整體修復(fù)。在市場(chǎng)逐步回升的背景下指數(shù)增強(qiáng)基金既 能依托指數(shù)底倉(cāng)受益，又可通過體系化方法獲取額外 Alpha，成為兼具穩(wěn) 健與靈活性的投資工具。

中歐基金積極探索發(fā)展“主動(dòng)+量化”的融合管理模式，實(shí)現(xiàn)了多樣化的 指增策略落地：不同于傳統(tǒng)指增基金主要依賴純量化手段，中歐基金“基 本面量化投資團(tuán)隊(duì)”更強(qiáng)調(diào)主動(dòng)研究與量化工具的深度融合。旗下基本 面量化投資團(tuán)隊(duì)由金牛獎(jiǎng)獲得者王健女士領(lǐng)銜，融合主觀與量化投研人 員，通過跨領(lǐng)域協(xié)作，將量化的紀(jì)律性與廣度優(yōu)勢(shì)與主動(dòng)研究的深度和 前瞻性相結(jié)合，并實(shí)現(xiàn)研究、投資與交易的全流程協(xié)同。在投資理念上， 團(tuán)隊(duì)秉持 GARP（合理估值下的成長(zhǎng)）思路，既注重行業(yè)與個(gè)股研究的 深度，又借助量化系統(tǒng)化工具實(shí)現(xiàn)組合構(gòu)建的科學(xué)性和紀(jì)律性，從而有 效提升超額收益的可持續(xù)性與來源多元化。

基于中證 A500 指數(shù)的長(zhǎng)期配置價(jià)值，團(tuán)隊(duì)在該指數(shù)上布局了中歐價(jià)值成 長(zhǎng)（偏股混合型）和中歐中證 A500 指數(shù)增強(qiáng)（增強(qiáng)指數(shù)型）兩只主動(dòng)指 數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品。自 2024 年 12 月轉(zhuǎn)型或成立以來，基金表現(xiàn)出色，今年以來年 化超額均在 10%以上，并在多個(gè)統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)均位居同類 A500 增強(qiáng)前列。在 保持較高指數(shù)跟蹤度的同時(shí)，憑借主動(dòng)選股貢獻(xiàn)多元化 Alpha，近 6 個(gè)月日 超額收益與同類基金相關(guān)性普遍低于 0.4，充分凸顯出差異化優(yōu)勢(shì)與長(zhǎng)期配 置價(jià)值：

A500 指數(shù)的配置價(jià)值：中證 A500 指數(shù)成分股兼顧成熟行業(yè)龍頭與成長(zhǎng) 賽道領(lǐng)先企業(yè)，兼具核心資產(chǎn)穩(wěn)健性與新質(zhì)生產(chǎn)力成長(zhǎng)性，行業(yè)配置分 散且偏成長(zhǎng)性板塊。自 2024 年 9 月發(fā)布以來，指數(shù)在樣本外相較滬深 300 超額表現(xiàn)穩(wěn)健，近一年年化收益高達(dá) 48.97%，全收益指數(shù)接近 52.65%，凸顯其在寬基指數(shù)中的配置價(jià)值。

中歐價(jià)值成長(zhǎng)（偏股混合型，基金經(jīng)理：王健、金旭煒，25Q2 規(guī)模 15.62 億元），自 2024 年 12 月轉(zhuǎn)型為中證 A500 主動(dòng)增強(qiáng)基金，今年以來收益 26.27%，相較 A500 指數(shù)實(shí)現(xiàn)年化超額收益約 11.6%。

中歐中證 A500 指數(shù)增強(qiáng)（增強(qiáng)指數(shù)型，基金經(jīng)理：錢亞婷、金旭煒， 25Q2 規(guī)模 4.4 億元），今年以來收益 25.94%，相較 A500 指數(shù)實(shí)現(xiàn)年化 超額收益約 11.1%；近 1 個(gè)月和近 3 個(gè)月均位列同類 A500 增強(qiáng)基金第 一名。

A500 主動(dòng)增強(qiáng)基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)：王健女士，中歐基金基本面量化投資團(tuán)隊(duì) 負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理，22 余年證券基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、14 余年公募基金 管理經(jīng)驗(yàn)，2015 年加入中歐基金，歷任成長(zhǎng)組投資總監(jiān)；長(zhǎng)期投資實(shí)踐 中，其管理的基金屢獲業(yè)內(nèi)認(rèn)可并斬獲多座基金行業(yè)獎(jiǎng)項(xiàng)，包括金牛獎(jiǎng)、 明星基金獎(jiǎng)、金基金獎(jiǎng)等。錢亞婷女士，2016 年加入中歐基金，歷任量 化投資部分析師、基金經(jīng)理助理，具備豐富的量化管理經(jīng)驗(yàn)，在管產(chǎn)品 包括中歐上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)增強(qiáng)、中歐小盤成長(zhǎng)等；金旭煒先生，2018 年加入中歐基金，歷任研究部通信和電子行業(yè)研究助理及研究員，具備 扎實(shí)的主動(dòng)投研能力，尤其在科技產(chǎn)業(yè)鏈研究與選股方面表現(xiàn)突出，在 管產(chǎn)品包括中歐價(jià)值成長(zhǎng)、中歐中證 A500 指數(shù)增強(qiáng)，均以 A500 指數(shù)為 主動(dòng)增強(qiáng)標(biāo)的。