數(shù)說公募純債與混合資產(chǎn)策略基金2025年三季報：二級債基引領固收+規(guī)模增長，增配科技趨勢明顯.pdf

數(shù)說公募純債與混合資產(chǎn)策略基金2025年三季報：二級債基引領固收+規(guī)模增長，增配科技趨勢明顯。

規(guī)模業(yè)績分析:

三季度純債基金規(guī)模明顯回落，規(guī)模合計6.87萬億，較上季末下降10.02%，其中短債基金下降17.30%，中長債基金下降8.73%。固收+規(guī)模大幅增長，規(guī)模合計2.65萬億，較上季末增加26.39%，其中二級債基規(guī)模環(huán)比上漲58.37%，含權倉位在[15,25%]的產(chǎn)品規(guī)模和份額增長最多。

三季度中僅中長期純債型基金收益告負，其余類型均錄得正收益，可轉(zhuǎn)債型基金收益最佳。

持倉特征分析:

純債基金債券倉位下降，其中信用倉位回落，利率倉位有所分化;混合資產(chǎn)策略基金股票倉位較上季度抬升，轉(zhuǎn)債倉位下降。

純債基金和混合資產(chǎn)策略基金杠桿率均有所下降，重倉券久期較上季度明顯下降;信用偏好上，前五大重倉券中信用評級為AAA的占比下降。

混合資產(chǎn)策略基金三季度未重倉股較上季度末在科技板塊的占比增加較多，金融板塊的占比下降;二級債基和偏債混合型基金重倉股所在的第一大行業(yè)分別為有色金屬和電子。

轉(zhuǎn)債策略方面，持倉轉(zhuǎn)債彈性上升;評級上，AA+等級品種占比上升;行業(yè)分布上，銀行類轉(zhuǎn)債仍為第一大持倉。

部分基金經(jīng)理三季報市場展望:

純債基金經(jīng)理認為貨幣政策維持寬松基調(diào)和流動性充裕狀況有望延續(xù)，債券市場預計呈現(xiàn)震蕩修復的態(tài)勢，但權益表現(xiàn)對債市情緒仍有影響、基金銷售費用新規(guī)后續(xù)的實際落地影響仍不確定。

“固收+”基金經(jīng)理認為經(jīng)過三季度的快速上漲，市場可能進入震蕩蓄勢階段，對股票市場中期前景保持積極看法主要關注結(jié)構(gòu)性機會。可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理認為股票市場有沖高回落的可能性，但不改股票市場中長期的上漲趨勢，轉(zhuǎn)債市場新增供給依然較少，轉(zhuǎn)債估值可能繼續(xù)維持高位，積極關注優(yōu)質(zhì)新券上市階段的配置機會以及大盤轉(zhuǎn)債回調(diào)之后的波段操作機會。