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投資者微觀行為洞察手冊·2月第2期：外資延續流入，公募新發積極。市場定價狀態：市場成交熱度下降，賺錢效應邊際上升。1）市場情 緒（下降）：本期市場交易換手率下降，全 A 日均成交額下降至 2.1 萬億，日均漲停家數降至 60.8 家，最大連板數為 4.0 板，封板率升 至 78.0%，龍虎榜上榜家數為 45 家；2）賺錢效應（上升）：本期個 股上漲比例上升至 47.6%，全 A 個股周度收益中位數上升至-0.1%； 3）交易集中度（下降）：一級行業、二級行業交易集中度均下降， 本期行業換手率歷史分位數處于 90%以上的行業有 6 個，其中傳媒 行業換手率處于 99%以上。

A 股資金流動：本期外資資金小幅流入，ETF 資金小幅流出。1）公 募：本期偏股基金新發規模上升至 436.3 億，公募基金股票倉位整 體上升；2）私募：2 月私募信心指數較 1 月增長 0.5%，倉位較前期 邊際下降（截至 1/9）；3）外資：流入 3.7 億美元（截至 2/11），北向 資金成交占比歷史分位數（MA5）升至 34.6%；4）產業資本：本期 IPO 首發募集為 41.3 億元，定增規模為 155.0 億元，未來一期限售 股解禁規模為 547.7 億元；5）ETF：被動資金轉為流出，本期流出 441.8 億元，被動成交占比環比下降至 6.6%，行業成交集中度 CR5 延續下降趨勢；6）融資：本期凈賣出額下降至 177.1 億元，成交額 占比上升至 9.4%；7）散戶：另類指標顯示本期散戶活躍度邊際下 降。

A 股行業配置：外資資金、ETF 資金、融資資金動向分歧明顯。1） 外資：（截至 2/18）一級行業普遍流入，有色金屬（+39.1 百萬美元） /銀行（+21.4 百萬美元）凈流入居前；2）融資：（截至 2/13）傳媒 （+28.8 億元）/環保（+2.4 億元）凈流入居前，電力設備（-65.0 億 元）/非銀金融（-45.6 億元）凈流出居前；3）ETF：一級行業被動 資金普遍流出，電子（-114.7 億元）/電力設備（-49.4 億元）凈流出 居前；二級行業中自動化設備/影視凈流入居前，半導體/電池凈流出 居前。本期增持居前的 ETF 包括人工智能 ETF/機器人 ETF 等，海 外互聯 ETF/黃金 ETF 融資凈買入居前；滬深 300ETF/A500ETF 凈 贖回居前，科創 50ETF/中證 500ETF 融資凈賣出；4）龍虎榜資金： 傳媒、基礎化工和環保為龍虎榜行業前三。

港股與全球資金流動：南下資金流入放緩，全球外資邊際流入發達 市場。本期恒生指數收跌-0.6%，全球主要市場漲多跌少，韓國市場 （+5.5%）漲幅居前。資金維度：1）南下資金凈買入額下降至 278.0 億元，處 2022 年以來 76%分位（MA5）；2）本期（截至 2/18）發達 市場主動/被動資金凈流動-23.5 億/321.5 億美元，新興市場主動/被 動資金凈流動 16.0 億/32.6 億美元。僅外資口徑看，全球外資邊際流 入發達市場，美國（+81.3 億美元）、日本（+39.0 億美元）、英國（+21.1 億美元）流入規模居前。含各國內資的全球整體資金流動看，美國 /日本獲流入居前。北美基金獲凈申購，美股工業/科技基金凈申購居 前。