PCB設備行業深度：AI催化行業量+價齊升，國內龍頭空間加速打開.pdf

PCB設備行業深度：AI催化行業量+價齊升，國內龍頭空間加速打開。

1、【PCB行業】受益AIDC驅動，新一輪資本開支周期有望爆發

1、市場空間：PCB為“電子產品之母”，2024年全球PCB總產值達736億美元，同比增長5.8%，中國擁有全球最大產能。中長期看，受益AI需求、市 場對高端PCB“厚度更薄、密度更高、散熱更強”的需求持續增長，預計2029年全球PCB產值有望達到946.61億美元，2024~2029年CAGR=5.2%。 2、資本開支：第3輪資本開支周期開啟，2025年前三季度國內8家PCB龍頭合計資本開支達163億元、同比增長85%，上游設備有望加速受益。

2、【PCB設備】受益全球AI需求+PCB高端化迭代，設備需求迎量價齊升；國產化率提升空間大

1）市場空間：全球市場：從2020年的58.40億美元增長至2024年的70.85億美元，CAGR=4.95%。中國市場：據中商產業研究院，2024年中國 PCB設備市場規模達到294.42億元，2020-2024年CAGR= 5.6%。趨勢：AI驅動高多層板、HDI板、IC封裝基板需求，推升PCB設備需求提升。 2）競爭格局：行業集中度相對較低，中國CR5市占率合計為23.9%，大族數控在國內龍頭領先，占據約10.1%的份額（全球6.5%）。且高端PCB 設備國產化率不足30%。中國PCB設備龍頭在鉆孔（大族數控）、光刻（芯碁微裝）、電鍍（東威科技）、耗材（鼎泰高科）逐步形成全球競爭力。

3、重點聚焦：PCB鉆孔+曝光+電鍍等設備、及鉆針；行業有往迎量+價齊升

1）【鉆孔設備】2024年全球市場規模超100億元，受益14層及以上高多層 PCB 的需求日益增長。高端市場的份額基本被日本的Hitachi、德國的 Schmoll、日本三菱為占據，國內包括大族數控（2024年國內市占率30%）、蘇州維嘉、大量科技、帝爾激光有望加速追趕。 2）【鉆針-耗材】2024年全球PCB鉆針市場銷售額達到了8.36億美元，AI催生需求向高端化提升，行業有望量價齊升，國內鼎泰高科等龍頭充分受益。 3）【曝光設備】受益AI PCB更高精度、更低成本、更快迭代趨勢；4）【電鍍設備】受益PCB層數增加，精度+良率加大設備難度。