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車載電源行業深度研究報告：龍頭強者恒強，奔赴AIDC服務器電源新藍海。【車載電源充當什么角色？技術變革方向？】車載電源系統在新能源汽車中承擔電能分配、轉換與傳輸等關鍵 任務，當前車載電源技術成熟，接近標品。為響應整車低成本、輕量化、高性能需求，行業總成產品向高壓化、 集成化發展，對于單體產品，OBC、DC/DC變化器逐漸應用氮化鎵/碳化硅，OBC向V2X功能發展。

【需求端，預計2027年車載電源全球市場規模達648億元，2024-2027年CAGR為19%，有望進入AIDC新賽道】

我們認為未來車載電源受益于新能源車放量、800V滲透率提升以及出海。（1）從量上來看，我們預計國內 新能源乘用車2024-2027年CAGR達15%，車載電源持續乘新能源車東風。（2）從價上來看，根據我們測 算，800V和400V電源產品價格相差250元左右，預計2025年800V車型滲透率將達15%推動ASP提升。此外， 頭部廠商紛紛布局出海，海外產品高溢價貢獻增量空間，以威邁斯為例，其海外毛利率較境內業務高13pct 左右。

AIDC服務器電源架構原理及技術路線和車載電源重合，車載電源廠商有望降維拓展新賽道。從架構和技術 路線上來說，車載電源和AIDC電源都通過AC/DC、PDU等完成高低壓、交直流的轉換，并且大功率、應用 第三代半導體、液冷路線和車載電源相似。對比主流產品參數發現，在功率密度、效率、電磁兼容性等方面， 頭部車載電源廠商完全能滿足AIDC電源的需求。

【供給端，頭部廠商具備成本競爭力和客戶綁定優勢，強者恒強】 競爭格局定型，頭部第三方“規模+自動化產能+供應鏈話語權”壁壘高筑。近三年行業CR10均超90%，第三方 占比超六成。由于車載電源技術成熟疊加第三方規模效應強，除比亞迪、特斯拉外的車企未來仍將選擇外采。 頭部第三方規模壁壘較高，均已形成百萬臺套級別生產能力。并且龍頭均加速布局自動化產線，自動線單小時 產能相比半自動化線高86%。此外，頭部廠商具備強供應商話語權實現直接材料降本。 由于車載電源產品往往需要根據客戶車型進行合作開發，開發周期長、認證難度大。因此，車載電源系統產品 一經通過整車廠的產品認證，就會與相應的整車車型形成穩定的配套關系，形成產品定制化壁壘。