蘇州規劃公司深度研究報告：擬收購東進航科，與低空數字化先鋒軍共建城市立體規劃新藍圖——華創交運低空60系列研究（二十五）.pdf

蘇州規劃公司深度研究報告：擬收購東進航科，與低空數字化先鋒軍共建城市立體規劃新藍圖——華創交運低空60系列研究（二十五）。蘇州規劃擬收購東進航科已獲股東會通過及深交所受理，旨在進軍低空經濟 領域。交易價格：2.5 億元，其中以 17.97 元/股發行股份 1087.3 萬股，占發行 后總股本 8.68%；另發行股份募集資金不超過 0.5 億元用于支付本次交易現金 對價、中介機構費用及相關稅。東進航科承諾 2026-2028 年度歸母凈利潤分別 不低于 1500 萬、2500 萬、3500 萬元。

東進航科：低空數字化先鋒軍，從低空空域規劃到空管基礎設施產品一站式服 務。1、深耕空管二十余年，是我國低空空域改革先鋒，依托“空管產品+低空 基礎設施建設”實現一站式綜合解決方案。其中，低空領域產品主要包括空域 規劃與評估、低空飛行服務系統及平臺建設等。2、東進航科在低空領域多個 標志性項目，充分展現核心競爭力。1）海南：從海南通航飛行服務站到應急 救援體系建設，深度參與海南低空空域管理改革試點。東進航科作為海南試點 的總體建設與運營單位參與建設了海南通航飛行服務站，其為全國首個軍民航 雙認證的飛行服務站。2）重慶：從“0 到 1”完成重慶無人機綜合監管服務平 臺。3）黃山：“低空+物流”在黃山景區的應用，成為可復制、可推廣的山岳 景區低空物流整體解決方案。4）某示范區：空域網格化管理實踐。通過對某 示范區 75 平方公里低空空域進行立體重構，將其劃分為一個個可計算、可管 理的網格單元，實現了空域管理質的飛躍。3、東進航科在低空領域優勢明顯， 在手訂單充沛。根據《草案》介紹，截止 2025 年 9 月末，東進航科在手訂單 共 1.03 億元，此外正在跟蹤的合同總金額 7.6 億元。4、財務分析：預計低空 領域收入或呈現快速增長。1）《草案》預測東進航科 2025-26 年收入連續保持 50%以上增長至 0.71、1.31 億元。其中，低空飛行服務系統及平臺業務收入在 26 年占比達到 66%。2）東進航科高毛利率（60%左右）體現產品市場競爭力， 但收入規模尚小，高費用率使得歸母虧損，25 年上半年虧損 346 萬元。

低空新基建-數字化領域大有可為。1、三大客群需求各有側重。政府端：低空 數字底座與低空飛行管理服務平臺；機場/起降場：民航空管的成熟理念+低空 飛行的特殊條件；低空運營單位：接入政府管理平臺+實現飛行器動態監測。 2、市場空間有多大？我們預計政府端百億級市場規模。3、中央空管辦制定出 臺文件，規劃低空飛行綜合監管服務平臺功能要求及信息交互。我們認為，統 一標準，意味著建設或將全面提速，對東進航科低空業務的發展或為重要催化。

蘇州規劃：歷史文化保護+新興技術理念的全生命周期城市規劃服務商。1、公 司戰略扎根長三角、開拓大灣區。主營業務包括規劃設計、工程設計、工程總 承包及管理、智慧城市四個板塊。2、公司核心優勢：從歷史文化名城保護到 為城市發展的全生命周期提供全方位、綜合化的服務能力。公司參與了歷次蘇 州市城市總體規劃、蘇州市古城保護總體規劃。重點項目包括蘇州歷史文化名 城保護規劃（2013-2030）項目等。3、財務數據：2020-2023 年公司歸母凈利 潤在約 0.7-0.8 億區間，2024 年歸母凈利潤 0.29 億元，同比下降 62.77%。2025 年前三季度，公司實現歸母凈利潤 0.09 億元，同比下降 47.66%。