可選消費行業：2026展望，警剔補貼退潮，岀口、財富和消費信心為關鍵.pdf

可選消費行業：2026展望，警剔補貼退潮，岀口、財富和消費信心為關鍵。

從投資主線來看，我們按消費類型選股，現階段更傾向于三類方向：1) 生存類消費，強調節儉主義、低單價與高性價比，2) 補償類消費，主打 小確幸與廉價娛樂，3) 具避險與防守屬性的目標，例如黃金、白銀及高 股息相關公司。同時，對大額類消費如耐用品、房地產相關、奢侈品及 高端旅游相對審慎。但若未來股市持續暢旺、樓市企穩帶來明顯財富效 應，則會轉而更推薦高端消費相關目標。

行業估值大概率已經在 2025 年完成筑底并展開修復，目前約 15 倍市盈 率相較于過去 8 年約 20 倍的平均水平仍不算昂貴，但在未來 12 個月行 業增速可能放慢、地緣政治風險仍高。而在缺乏大規模利好政策或房地 產明顯復蘇的情況下，估值未必能快速上升。因此，我們的整體看法偏 保守，建議投資者耐心等待更佳入場時機，在股價回調、估值更具吸引 力時再逢低加倉。

消費行業子板塊展望。整體而言，在 2026 年，對于消費行業子板塊， 我們優先看好: 1) 茶飲和咖啡，2) 潮玩行業，3) 服裝行業，4) 紡織行 業。我們對下列子板塊維持同步大市的看法: 5) 餐飲行業，6) 體育用品 行業，7) 旅游－酒店板塊和 8) 家電行業。