華資實業：傳統業務轉型升級，股東賦能下重新起航.pdf

華資實業：傳統業務轉型升級，股東賦能下重新起航。中裕食品控股華資實業后，對公司進行全方位賦能升級。在存量 業務上，中裕將整合雙方同業資產以提升運營效率，并以其管理 及研發能力幫助改善華資現有谷朊粉、酒精等業務的盈利狀況。 在新業務拓展上，發展高附加的黃原膠和抗性糊精，借助中裕渠 道與客戶資源將切入高毛利下游市場，優化產品結構。在產業鏈 層面，中裕在小麥領域的規模化采購優勢有助于降低華資的原料 成本。同時，華資子公司恒魯生物切入護膚品與營養代餐等大健 康和功能消費品領域，與中裕在健康食品方向形成協同效應，借 助中裕成熟的餐飲、商超渠道，探索大健康產品發展。

華資實業通過兩輪股權優化實現戰略轉型。2025 年 4 月，中裕 科技增資盛泰創發間接入主，公司實控人變更為宋民松，股權結 構進一步優化。華資核心管理層實現與中裕食品骨干與內部資深 人員融合，為協同發展提供支撐。

實控人中裕食品是全國小麥循環經濟產業鏈的標桿企業，盈利能 力遠高于普通農業公司。2024 年中裕營業收入/凈利潤分別為 130.83/10.03 億元，ROE 達到 17.60%，盈利能力遠超普通農業公 司，其背后是中裕全產業鏈布局突出。中裕年小麥加工能力達 120 萬噸，年產面粉 50 萬噸、掛面 42 萬噸、谷粉 11 萬噸、特級食 用酒精 20 萬噸，并延伸至膳食纖維 2.5 萬噸、蛋白肽 2 萬噸、速 凍食品及烘焙食品各 2 萬噸，同時配套生豬出欄 150 萬頭，全產 業鏈布局成果顯著。中裕全力攻堅小麥精深加工，實現小麥加工 副產物生產膳食纖維、抗性糊精、蛋白肽、阿拉伯木聚糖的四個 全國第一，率先在國內實現從小麥酒糟中提取阿拉伯木聚糖，目 前公司為全國唯一掌握該技術的企業，量產應用空間廣闊。

中裕全面賦能華資業務升級，進軍下游應用領域。中裕助力華資 出售賓館等非核心存量資產，交易價格較賬面價值存在顯著溢 價，有助于優化資產結構、改善資金狀況。華資的傳統酒精和谷 朊粉的業務有望受益中裕食品賦能提升盈利能力。新興業務黃原 膠、抗性糊精為高附加值重點布局，依托中裕渠道與品牌優勢， 有望加速市場導入及產能釋放，提升整體盈利水平。華資設立全 資子公司恒魯生物，依托黃原膠、抗性糊精等產品，借助院士工 作站及產學研平臺，切入護膚品與營養代餐等大健康和功能消費 品領域，與中裕在健康食品方向形成協同效應，未來空間廣闊。