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虹軟科技：多模態重構端側交互，算法復用構建盈利護城河。

多模態重構人機交互，AI 眼鏡迎放量機遇

多模態大模型賦予了 AI 理解物理世界的能力，推動人機交互從 GUI 向 NUI 變革。AI 智能眼鏡作為當前 AI 能力的最佳載體，在 Ray-Ban Meta 的帶動下銷量爆發，正從嘗鮮走向剛需。公司精準 卡位核心算法生態，向上與高通等芯片廠商深度合作實現底層算 法預優，向下綁定雷鳥等主流眼鏡品牌，提供 SLAM、防抖、抓 拍等核心交互算法。隨著端側硬件放量，公司有望復刻其在手機 領域的市占率優勢，ASP 有望顯著提升。

三大引擎共振：眼鏡卡位+車端出海+商拍落地

公司構建了三大核心增長引擎，驅動業務多維共振。在端側，手 機業務基石穩固，AI 眼鏡業務卡位算法環節，已與 5-6 家主流 品牌簽約，核心 vSLAM 視覺感知等能力未來更有望向機器人領 域低成本泛化。在車端，公司堅定執行艙內+艙外與全球化戰略， 其中艙內 DMS/OMS 受益于歐盟法規強制安裝紅利加速出海，艙 外低算力及中高算力平臺正陸續完成定點并量產。此外，商拍業 務 PSAI 直擊電商營銷痛點，并面向品牌大客戶提供 API 定制 及企業版升級。

底層技術中臺化，算法復用鑄造高盈利護城河

通過構建通用的視覺算法底座，公司成功將智能手機領域的深厚 影像技術積累快速遷移至 AI 眼鏡、智能汽車及機器人等新興終 端，實現了研發邊際成本的顯著遞減與人效的持續提升。商業模 式上，公司堅持以高毛利的軟件授權為核心，疊加始于硅谷的國 際化背景，使其在海外高端市場具備較強的適配與交付能力。海 外業務的高門檻與良性競爭格局將顯著優化公司整體盈利質量。