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大類資產配置專題：穿越AI敘事的全天候組合。大類資產配置優先選擇權益資產，商品中長期具備配置價值，債券需嚴控長端風險。當前全球資產配置邏輯向盈利兌現切換，A 股依托債股比價優勢與政策支持步入 “慢牛” 第二階段，美股受益于AI 效率紅利實現利潤率擴張，日韓股市憑借科技產業鏈優勢盈利顯著上修，權益資產整體向上彈性；商品受AI 驅動的資源定價重構、實物囤積需求及地緣 “安全溢價” 支撐，長牛格局穩固；中債長端受風險偏好回升與發行壓力影響震蕩修復，美債面臨財政風險與通脹預期上行壓力，策略上宜采取 “短久期 + 陡峭化” 并搭配 TIPS 對沖通脹。

宏觀情景聚焦 “AI 敘事延續 + 克制型降息” ，不同風偏可以對應四象限來布局投資。風險偏好型投資策略可關注“強降息 + 強 AI” 組合，重點配置中小盤成長、大盤成長及黃金，把握流動性與科技紅利共振的高彈性收益；穩健型投資策略可選擇 “強降息 + 弱 AI” 防御組合，以長債、黃金、大盤價值股為核心，獲取穩定收益并控制回撤；低波動需求策略可布局 “弱降息 + 弱 AI” 現金為王組合，通過短債與大盤價值股鎖定確定性收益，避免市場波動沖擊。

采用風險平價策略可實現全天候配置，無視地緣、貿易、AI敘事、美聯儲等擾動。該策略通過平衡各類資產風險貢獻，既能夠捕捉降息周期中債券與黃金的確定性收益，又能對沖 AI 敘事帶來的估值波動風險。當前國內全天候策略組合以短債打底，適度搭配黃金及權益資產；投資過程中需密切關注海外貨幣政策不確定性、地緣與貿易擾動、流動性收緊超預期及技術估值泡沫回撤等風險，避免單一風險因素沖擊組合收益高位，EPS強勁上修仍提供了安全墊。