易德龍首次覆蓋報(bào)告：“易”動(dòng)全球研創(chuàng)新程，柔性EMS龍頭的價(jià)值新周期.pdf

易德龍首次覆蓋報(bào)告：“易”動(dòng)全球研創(chuàng)新程，柔性EMS龍頭的價(jià)值新周期。易德龍為全球布局的柔性 EMS 行業(yè)龍頭，迎來(lái)研發(fā)驅(qū)動(dòng)的價(jià)值新周期。公司深耕 EMS 行業(yè)二十余年，業(yè)務(wù)以“高質(zhì)量、小批量、多品種”為特點(diǎn)，核心下游行業(yè) 包括工業(yè)控制、通訊設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、汽車(chē)電子、消費(fèi)電子等。2004 年至 2023 年公司實(shí)現(xiàn)了 EMS 業(yè)務(wù)的高速成長(zhǎng)與全球布局的持續(xù)深化，2024 年開(kāi)始公司加 大研發(fā)，拓展“研發(fā)+制造”模式及 PCB 軸向磁通電機(jī)等新產(chǎn)品。2025 年前三季 度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 17.23 億元，同比+11.03%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.76 億元，同 比+26.80%。

EMS 行業(yè)進(jìn)入“區(qū)域制造+需求重構(gòu)”的新階段。EMS 即電子制造服務(wù)業(yè)，參與 電子產(chǎn)品設(shè)計(jì)、工程開(kāi)發(fā)、采購(gòu)、物流、測(cè)試、售后等制造環(huán)節(jié)。當(dāng)前 EMS 行業(yè) 存在兩大趨勢(shì)，其一，EMS 制造由亞太為主向區(qū)域化多中心的模式轉(zhuǎn)變；其二， 由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)際品牌正重構(gòu)其供應(yīng)鏈體系，希望尋求具備研發(fā)制造能力 的本體合作伙伴，供應(yīng)商的參與環(huán)節(jié)有望從 EMS 延伸到“研發(fā)+制造”。

海外產(chǎn)能多點(diǎn)布局，研發(fā)引領(lǐng)價(jià)值延伸。易德龍目前擁有國(guó)內(nèi)、墨西哥、越南、 羅馬尼亞生產(chǎn)基地，能夠憑借“前店后廠”模式觸達(dá)全球客戶(hù)，并實(shí)現(xiàn)就近交付， 有望在新一輪全球 EMS 分工中實(shí)現(xiàn)份額與客戶(hù)層級(jí)雙提升。此外，公司加大研發(fā) 力度，將與客戶(hù)的合作從制造及供應(yīng)鏈管理等環(huán)節(jié)，前置到研發(fā)與定義環(huán)節(jié)，有 望實(shí)現(xiàn)高端制造產(chǎn)能的國(guó)產(chǎn)替代和研發(fā)配套的服務(wù)轉(zhuǎn)型。

前瞻布局高潛賽道，研發(fā) PCB 軸向電機(jī)。PCB 軸向電機(jī)為軸向電機(jī)的技術(shù)分支 之一，PCB 軸向電機(jī)的定子取消了鐵芯設(shè)計(jì)，將電路直接印刷在 PCB 板上，使得 其定子重量、體積大幅降低。與經(jīng)典徑向電機(jī)相比，PCB 軸向電機(jī)的核心優(yōu)勢(shì)在 于輕量化及高功率密度，適用于人形機(jī)器人、無(wú)人機(jī)、電動(dòng)汽車(chē)等對(duì)于電機(jī)重量 及體積敏感的應(yīng)用場(chǎng)景。易德龍正在積極開(kāi)發(fā) PCB 軸向電機(jī)相關(guān)產(chǎn)品，攻克技術(shù) 難點(diǎn)，目前公司已在 2025 年 11 月 25 日開(kāi)幕的德國(guó) SPS 展會(huì)上展出了最新研發(fā) 的 PCB 軸向磁通電機(jī)產(chǎn)品，是少數(shù)發(fā)布 PCB 軸向磁通電機(jī)產(chǎn)品的企業(yè)之一，產(chǎn) 業(yè)進(jìn)展行業(yè)領(lǐng)先。