泰格醫藥公司研究報告:臨床CRO龍頭,揚帆啟航新征程.pdf
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- 時間:2026/02/24
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泰格醫藥公司研究報告:臨床CRO龍頭,揚帆啟航新征程。摘要:國內外創新藥投融資景氣度持續上行,臨床 CRO 需求也將持續 擴容。國內臨床 CRO 行業經歷激烈的價格競爭,供給優化,泰格醫藥 龍頭市占率持續提升,新簽訂單加速,有望迎來量價齊升,業績修復增 長潛力大。
國內外創新藥投融資景氣度持續改善,疊加美元降息周期、創新藥出海 浪潮延續等,臨床 CRO 行業需求有望持續擴容。根據 Frost&Sullivan, 2024 年全球醫藥研發外包滲透率已超 50%,預計 2033 年將提升至約 65%,行業增長空間明確。國內臨床 CRO 行業在經歷 2021-2022 年企業 數量快速擴張與同質化競爭后,已進入供給出清、格局優化階段,行業 集中度顯著提升。2019-2023 年,泰格醫藥在中國臨床 CRO 市場份額由 8.7%提升至 12.8%,國產替代與頭部集中趨勢清晰,公司作為國內臨床 CRO 龍頭有望充分受益于行業復蘇與份額提升雙重紅利。
泰格醫藥依托臨床 CRO 龍頭地位,CTS 與 CRLS 業務協同發展,全球 注冊申報、器械服務、藥物警戒、AI 醫學翻譯及數字化臨床等核心業 務穩步推進。核心業務矩陣的多元化布局有效對沖行業周期波動風險, 進一步拓寬盈利邊界。2024 年新增 FDA IND 項目 39 個、完成 31 項 FDA IND 申報并獲臨床批件,彰顯了公司在海外注冊申報領域的行業 領先實力。公司憑借全鏈條一體化服務能力、全球化布局、深度數字化 賦能及優質臨床資源網絡,持續構筑核心壁壘,在行業供給出清、創新 藥投融資回暖等的背景下,競爭優勢進一步鞏固,龍頭地位持續夯實。
泰格醫藥龍頭優勢顯著,國內業務護城河持續強化,海外業務不斷擴張, 伴隨行業景氣度上行,業績修復可期。公司以臨床 CRO 為核心,提供 全流程、一站式新藥研發解決方案,核心競爭力持續強化:1)客戶粘性 強:截止 2025 年 11 月新簽訂單中 MNC、國內 pharma 占比為 25%、 11%;2)項目經驗與臨床資源豐富:覆蓋中國 150+城市,合作中心超 1100 家;3)海外業務布局不斷完善,截至 2025H1 覆蓋全球 33 個國家, 累計國際多中心臨床試驗(MRCT)項目 150 個。4)兼具規模與成本優勢。 當前創新藥投融資景氣度上行,公司業績預告顯示 2025 年凈新增訂單 同比增長 13%-25%,增長環比提速。同時行業供給格局優化,我們認為 公司將迎來量價齊升,業績修復高增長可期。
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