3月基金配置展望：關注自由現金流指數.pdf

3月基金配置展望：關注自由現金流指數。2月回顧：A股、美股市場漲跌分化；美債、國債利率下行；商品價格先下后上，原油價格上漲，黃金上漲；美元指數上行，人民幣升值。海外 政策和地緣環境擾動、AI替代恐慌等因素共同作用下，權益市場漲跌分化。全球避險情緒升溫，美債、國債利率下行。

3月展望：資產配置的邏輯。股債輪動模型顯示，2026年1月私人部門融資增速、通脹因子下行，基本面復蘇信號信號有所波動。2月市場動量因 子收正，綜合基本面與動量信號的擇時模型繼續看多權益資產。本月基于7個情緒指標構建的A股情緒指數顯示，看多未來一個月權益市場表現 的情緒指標有所回落，市場情緒指數跌出樂觀區間。基于宏觀綜合指標的港股擇時策略顯示看多港股的宏觀指標回落，適當降低港股倉位。

成長價值風格輪動模型使用6個月美債利率月末值、萬得全A月末值、近6個月國證成長-國證價值累計收益率分別代表美債利率、市場動量、風 格動量，當前信號顯示美債實際利率信號利好價值風格，但市場因子、風格動量推薦成長，綜合推薦成長風格。

大小盤風格輪動模型使用SHIBOR3M月末值、私人部門融資增速分別代表貨幣、信用因子刻畫宏觀環境，近12、1個月中證2000-滬深300累計收益 率分別代表長、短期風格動量因子刻畫市場趨勢。當前信用環境上行推薦大盤，但貨幣環境寬松、長短期風格動量仍推薦小盤，綜合推薦小盤。

自由現金流指數具有較高配置價值，近期多次跑贏市場和成長指數。當前指數在周期板塊暴露較高，有望繼續受益于相關行業上漲。