AI視角下的政府工作報告投資要點.pdf

AI視角下的政府工作報告投資要點。本次政府工作報告延續(xù)此前“雙寬”的貨幣、財政政策總基調，為股市持續(xù)走牛營造了寬松良好的宏觀政策環(huán)境。 其中2026年經濟增長目標設定為4.5％—5％更加務實；財政政策“更加積極”并提升赤字規(guī)模：赤字率４％， 赤字規(guī)模5.9萬億元、比上年增加2300億元；貨幣政策“適度寬松”為降準降息提供空間以形成流動性寬松。

對26年上市公司業(yè)績給予更大期待。在經濟社會發(fā)展總體要求章節(jié)中，明確提出“推動價格總水平由負轉正、消 費價格合理溫和回升”；貨幣政策中同樣提到“把促進經濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量”。 經測算4%的赤字率和5.9萬億的財政赤字對應隱含名義GDP增速約5%，則隱含GDP平減指數(shù)有望轉正回升至0- 0.5%。通脹回歸有望帶動上市公司業(yè)績上行從而消化當前靜態(tài)相對較高的估值，推動股市的主線邏輯由上半場流 動性驅動的金融再通脹轉向下半場EPS驅動的實物再通脹。

關注順周期+科創(chuàng)。①順周期：“十五五”時期重大工程項目建設與財政政策明確持續(xù)支持的“兩重”、“兩新” 均有望對順周期資產形成新的需求支撐，在供給約束緊張下業(yè)績有望持續(xù)改善。②科創(chuàng)：2026年政府工作任務 明確提出：打造集成電路、航空航天、生物醫(yī)藥、低空經濟等新興支柱產業(yè)；培育發(fā)展未來能源、量子科技、具 身智能、腦機接口、6G等未來產業(yè)，有望帶動科創(chuàng)風險偏好持續(xù)改善。