如祺出行公司研究報(bào)告：三角協(xié)同構(gòu)筑商業(yè)閉環(huán)，開(kāi)放平臺(tái)加速L4落地.pdf

如祺出行公司研究報(bào)告：三角協(xié)同構(gòu)筑商業(yè)閉環(huán)，開(kāi)放平臺(tái)加速L4落地。網(wǎng)約車(chē)流量分散與 Robotaxi 商業(yè)化共振。中國(guó)網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)已從“野蠻 生長(zhǎng)”進(jìn)入“合規(guī)智能”新階段，核心矛盾轉(zhuǎn)向自動(dòng)駕駛規(guī)模化效率與 人車(chē)關(guān)系制度重構(gòu)。向內(nèi)看，流量分散化趨勢(shì)顯著，2022-2024 年聚合 平臺(tái)占據(jù) 25%-30%訂單份額，疊加部分城市“非一車(chē)一平臺(tái)”政策，為 二線平臺(tái)創(chuàng)造差異化競(jìng)爭(zhēng)空間，我們預(yù)計(jì) 2030 年網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá) 8507.9 億元。向外看，Robotaxi 成為核心增長(zhǎng)點(diǎn)：多傳感器融合與車(chē)路 云協(xié)同技術(shù)提升安全性；硬件成本持續(xù)下探，Robotaxi BOM 成本從百 萬(wàn)級(jí)降至 30 萬(wàn)元量級(jí)，單位經(jīng)濟(jì)模型轉(zhuǎn)正可期；政策體系逐步完善， 全國(guó)多城出臺(tái)自動(dòng)駕駛試點(diǎn)政策，2024 年 20 城入選“車(chē)路云一體化” 試點(diǎn)，加速技術(shù)商業(yè)化落地，我們預(yù)計(jì) 2030 年 Robotaxi 市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 831 億元，2035 年進(jìn)一步增至 7096 億元。

股東協(xié)同+區(qū)域深耕+混合運(yùn)營(yíng)構(gòu)建壁壘。公司背靠廣汽集團(tuán)、騰訊、滴 滴、小馬/文遠(yuǎn)，形成“整車(chē)制造+互聯(lián)網(wǎng)流量+智駕技術(shù)”鐵三角協(xié)同： 廣汽提供低成本合規(guī)新能源車(chē)與前裝量產(chǎn)支持，騰訊接入微信億級(jí)流量 入口并提供高精地圖與云計(jì)算能力，小馬/文遠(yuǎn)輸出 L4 級(jí)自動(dòng)駕駛技 術(shù)。區(qū)域布局上，深耕粵港澳大灣區(qū)，2023 年在大灣區(qū)網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)份額 超越曹操、T3，用戶(hù)滲透率超 45%，依托“漣漪模式”截至 2025 年已 拓展至全國(guó)超 110 座城市。運(yùn)營(yíng)模式上，2022 年推出全球首個(gè)有人/無(wú) 人混合運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，截至 2025 年 12 月，Robotaxi 運(yùn)力超 300 輛，覆蓋廣 深及橫琴核心區(qū)域，運(yùn)營(yíng)站點(diǎn)超 10,000 個(gè)，安全運(yùn)營(yíng)超 600 萬(wàn)公里，未 來(lái) 5 年計(jì)劃投入 10 億級(jí)資金建設(shè)覆蓋 100 城的三級(jí)運(yùn)維網(wǎng)絡(luò)，支撐 10 萬(wàn)輛 Robotaxi 運(yùn)維能力，與合作伙伴構(gòu)建超萬(wàn)輛規(guī)模的 Robotaxi 車(chē)隊(duì)。

“Robotaxi+”開(kāi)放平臺(tái)加速規(guī)模化落地。2025 年 7 月公司啟動(dòng) “Robotaxi+”戰(zhàn)略，不自研 L4 技術(shù)，而是開(kāi)放運(yùn)營(yíng)平臺(tái)整合生態(tài)資源： 已接入文遠(yuǎn)知行、小馬智行，推進(jìn)蘿卜快跑等品牌車(chē)輛接入，形成“研 發(fā)-技術(shù)-平臺(tái)”全鏈條協(xié)同。高質(zhì)量數(shù)據(jù)正成為自動(dòng)駕駛技術(shù)持續(xù)迭代 的核心燃料，如祺創(chuàng)新推出自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)解決方案，實(shí)現(xiàn)“運(yùn)營(yíng)+數(shù)據(jù) 采集”雙功能，降低數(shù)據(jù)獲取成本，2025 年 9 月，如祺出行首批超 300 輛智駕數(shù)據(jù)采集車(chē)已在廣州常態(tài)化運(yùn)營(yíng)。業(yè)務(wù)邊界拓展至醫(yī)療、教育、 金融、法律、生物等多個(gè)行業(yè)，加速開(kāi)辟新增長(zhǎng)曲線。