農(nóng)林牧漁行業(yè)：豬價底部徘徊，布局新一輪周期.pdf

農(nóng)林牧漁行業(yè)：豬價底部徘徊，布局新一輪周期。畜禽養(yǎng)殖：據(jù)搜豬網(wǎng)，3月14日，全國瘦肉型生豬出欄均價10.4元/公斤， 周環(huán)比上漲0.1%，同比下跌28.4%。當(dāng)前豬價創(chuàng)2019年以來新低，部分 地區(qū)已經(jīng)跌破10元/公斤，或是本輪周期的底部區(qū)域；而飼料成本上行 進(jìn)一步加劇行業(yè)現(xiàn)金流壓力，大部分養(yǎng)殖群體面臨現(xiàn)金流虧損。行業(yè)母 豬淘汰有望逐步加速，產(chǎn)能去化大幕正在開啟。

奶牛：據(jù)wind數(shù)據(jù)，3月5日，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價格為3.03元/公斤，同 比下跌1.6%，環(huán)比持平。隨著備貨旺季基本結(jié)束，春節(jié)后散奶價格有所 回落，奶牛存欄量繼續(xù)去化。同時，行業(yè)整體成母牛占比繼續(xù)提升，未 來后備牛部分?jǐn)鄬右灿欣谠坦┬韪纳?。下游乳企大包粉庫存正在?步消化，行業(yè)進(jìn)入去庫存階段，供需趨于平衡，繼續(xù)看好未來原奶周期 上行。

飼料、動保：本周水產(chǎn)價格延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，普水魚價格普遍環(huán)比上漲， 特種魚蝦價格震蕩下行；受魚粉豆粕價格上漲影響，飼料價格全面上漲， 其中特水料價格漲幅較大，建議重點(diǎn)關(guān)注飼料成本上漲對后續(xù)春季投苗 的潛在影響，同時關(guān)注原料價格波動加劇下水產(chǎn)料行業(yè)競爭變化，總體 來看26年水產(chǎn)行業(yè)將延續(xù)結(jié)構(gòu)分化，或?qū)⒓觿〉胤叫?單一品種料企生 存壓力，有利于全品類布局龍頭市場份額提高，行業(yè)集中度將繼續(xù)提高。 重點(diǎn)關(guān)注飼料龍頭企業(yè)出海打開成長空間，全球飼料行業(yè)容量巨大，競 爭環(huán)境溫和，而國內(nèi)飼料龍頭憑借配方成本和效率優(yōu)勢在海外享受高盈 利水平，支撐海外飼料業(yè)務(wù)擴(kuò)張保持快速增長。