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TCL電子港股公司深度報告：TCL電子美國渠道深度研究，產品&渠道雙重高端化升級，盈利優化潛力充足。

美國四大 KA 渠道調研：TCL 電子穩步邁向中高端化，距韓系品牌仍有空間

（1）美國 BestBuy 渠道：TCL 在 SKU 數量、價格與產品露出等方面均取得大 幅改善，TCL 品牌展區顯著擴大，旗艦產品升級至 QD-MiniLED 型號；日韓系 品牌紛紛跟進補充 MiniLED 產品 SKU。 （2）美國 Costco 渠道：TCL 成功突破高端產品 SKU，重點展出單價超千美元 的中高端產品，SKU 數量緊追日韓系但仍有差距。 （3）美國 Walmart 渠道：渠道以銷售中低端產品為主，TCL 產品大尺寸化趨 勢明顯，熱銷款銷售表現不俗，QLED 產品具備質價比優勢。 （4）美國 Target 渠道：TCL 等各品牌在線下以中低端產品為主，線上在售部 分中高端型號，線上三星占據主導地位。

TCL 電子：北美渠道&產品雙重高端化升級，攜手索尼促進成長

北美產品端和渠道端的雙重結構升級，推動盈利改善。（1）產品端：公司圍繞 MiniLED 先發優勢打磨大尺寸 TV 產品矩陣（如推出 SQD-MiniLED），成功塑造 MiniLED 品類領導者的心智，有望受益于日韓系品牌跟進投入 MiniLED 產品的 營銷外溢。（2）渠道端：公司北美高單價、高毛利的渠道（如 BestBuy、Costco 等）銷售占比提高，并且隨著銷額擴大提質增效，帶動公司產品結構升級，改善 公司在北美市場的盈利水平。此外，預計公司將受益于美加墨世界杯催生北美增 量需求，同時與索尼戰略合作有望進一步打開中長期成長空間。