嗶哩嗶哩公司研究報告:抄底利潤可持續增長潛力出色公司的好時機,上調評級至“增持”.pdf
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- 時間:2026/03/20
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嗶哩嗶哩公司研究報告:抄底利潤可持續增長潛力出色公司的好時機,上調評級至“增持”。再投資于 AI 有利于長期利潤增長:2026 年公司將把部分利潤再投資于 AI(摩 根大通預測約 6 億元),涉及視頻推送/解析、AI 編碼(提高工程師單人生產 效率)、AI 內容制作(讓創作者更便捷地制作視頻內容)等多個領域。我們 注意到在同類社交媒體/視頻平臺上(如 META /抖音/微信視頻號),AI 已推 動視頻推送/廣告轉化取得明顯改善,預計將推動公司 2027-2028 年廣告收入/ 利潤持續增長。
下一個股價催化劑是什么?我們預計未來幾個季度公司廣告收入將增長 25%以 上,支撐因素包括流量增長(2025 年 4 季度用戶使用時長增長 19%)、千次展 示收益提高及廣告植入進一步增多(約 7%,而同類短視頻平臺為 10-20%區間 中低段)。同時,嗶哩嗶哩將推出新游戲,如將于 2026 年 2 季度末推出的《三 國:百將牌》(三國主題卡牌游戲),以及捉寵游戲《閃耀吧!嚕咪》(摩根 大通預計將于 2026 年下半年推出),我們認為這將推動游戲收入自 2026 年 3 季度起回歸同比正增長(+11%)。
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