金融產(chǎn)品每周見：多資產(chǎn)FOF，策略比較分析與競(jìng)爭(zhēng)格局展望.pdf

金融產(chǎn)品每周見：多資產(chǎn)FOF，策略比較分析與競(jìng)爭(zhēng)格局展望。多資產(chǎn)FOF現(xiàn)狀： 2026年以來(lái)公募行業(yè)備受關(guān)注的品類，發(fā)行熱度持續(xù)升溫。FOF規(guī)模突破3000億，26年以來(lái)多資產(chǎn)FOF首發(fā)規(guī)模超600億。首發(fā)規(guī)模靠前的20只基金中，有8 只均為FOF，且均定位于做多資產(chǎn)低風(fēng)險(xiǎn)策略，而同樣定位于低風(fēng)險(xiǎn)策略的二級(jí)債基僅占一席。單只FOF平均首發(fā)規(guī)模15.49億元，創(chuàng)下2018年以來(lái)的新高，按照線性外推假設(shè)， 2026年FOF首發(fā)規(guī)模有望突破歷史新高 。

公募FOF進(jìn)入3.0時(shí)代：絕對(duì)收益需求下，發(fā)展多資產(chǎn)FOF。公募FOF發(fā)展的3個(gè)重要階段：1）2020年之前，學(xué)習(xí)海外重點(diǎn)發(fā)展養(yǎng)老FOF；2）2020-2021年，絕對(duì)收益需求，重 點(diǎn)發(fā)展固收+FOF；3）2025年以來(lái)，絕對(duì)收益需求下，發(fā)展多資產(chǎn)FOF，2025年內(nèi)首發(fā)靠前、持營(yíng)靠前FOF均為多資產(chǎn)策略。多資產(chǎn)基準(zhǔn)能夠切實(shí)在過(guò)去實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益，2020 年以來(lái)可實(shí)現(xiàn)每年均為正收益（達(dá)到絕對(duì)收益的要求），近五年的夏普比為1.5（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率取1年期存款利率1.5%）。

多資產(chǎn)FOF的渠道：銀行的專屬計(jì)劃+互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。1）長(zhǎng)盈計(jì)劃（招商銀行）：2024年率先提供配置解決方案；2）龍盈計(jì)劃（建設(shè)銀行）：2026年1月正式推出，對(duì)回撤要求 更嚴(yán)；3）慧投計(jì)劃（中國(guó)銀行）：2026年1月正式推出，創(chuàng)設(shè)四大產(chǎn)品線；4）穩(wěn)理財(cái)（螞蟻財(cái)富）：重視回撤管理，競(jìng)品有純債基金與固收+基金；5）大家盈（騰訊理財(cái)通）： 根據(jù)用戶真實(shí)賺錢情況篩選產(chǎn)品 。

多資產(chǎn)FOF的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力：與低倉(cāng)位固收+基金相比，多資產(chǎn)FOF近半年的收益更高、最大回撤控制更好；多數(shù)時(shí)段走勢(shì)相近，但部分時(shí)間段超額相關(guān)性明顯減弱。代表時(shí)段： 2025年10月下旬黃金、A股走勢(shì)背離；2026年1月黃金收益顯著突出 。

權(quán)益類基金配置情況：以主動(dòng)權(quán)益基金配置為主：富國(guó)、易方達(dá)等；以被動(dòng)基金配置為主：中歐、廣發(fā)、招商、平安、景順長(zhǎng)城、交銀、華安等；相對(duì)均衡：興全、華夏、博時(shí)、 工銀瑞信等；不直接投資權(quán)益類基金：國(guó)泰、南方等。