醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)系列深度報(bào)告之一：老齡化+政策驅(qū)動(dòng)，激發(fā)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)新藍(lán)海.pdf

醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)系列深度報(bào)告之一：老齡化+政策驅(qū)動(dòng)，激發(fā)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)新藍(lán)海。

核心觀點(diǎn)：我國(guó)正在大力推進(jìn)長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)制度，我們研究對(duì)比了海外部分重點(diǎn)國(guó)家的長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)政策，認(rèn)為中國(guó)的長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)政策設(shè)計(jì)較為科 學(xué)，國(guó)家醫(yī)保局正在大力推進(jìn)，至2028年底將基本實(shí)現(xiàn)全國(guó)統(tǒng)一覆蓋，對(duì)失能人員和家庭成員具有重要意義。根據(jù)我們的測(cè)算， 我國(guó)長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)總保費(fèi)規(guī)模在5年后有望達(dá)到1800億元左右，長(zhǎng)期來看將推動(dòng)超過萬億規(guī)模的增量護(hù)理市場(chǎng)需求，將拉動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)內(nèi) 需，看好部分家用器械、醫(yī)療設(shè)備、養(yǎng)老護(hù)理相關(guān)公司的投資機(jī)會(huì)。

2026年是我國(guó)長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)制度全國(guó)推廣元年，有望于2028年實(shí)現(xiàn)全國(guó)覆蓋。2026年3月25日，中辦、國(guó)辦發(fā)布《關(guān)于加快建立長(zhǎng)期 護(hù)理保險(xiǎn)制度的意見》，2026年長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)制度從局部試點(diǎn)轉(zhuǎn)向全國(guó)推行。我們測(cè)算在建制初期階段，全國(guó)長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)總保費(fèi)約為1300 億元，五年左右建制成熟時(shí)（部分省份城鄉(xiāng)居民長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)費(fèi)率5年后提升至0.3%）將會(huì)增長(zhǎng)至1870億元。

歐美日韓等國(guó)家的研究經(jīng)驗(yàn)來看，我國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)型政策下失能人口缺乏照料的比例較小。長(zhǎng)期護(hù)理政策基于籌資結(jié)構(gòu)和覆蓋面 分為：社會(huì)保險(xiǎn)型、社會(huì)福利型、社會(huì)救助型，我國(guó)屬于社會(huì)保險(xiǎn)型。日本長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)制度運(yùn)行已有25年，對(duì)我國(guó)長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)發(fā)展有借鑒 意義，隨著老齡化加深，預(yù)計(jì)我國(guó)長(zhǎng)期護(hù)理費(fèi)用占GDP比重上升。與海外部分國(guó)家類似，我國(guó)長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)參保人可自主選擇居家護(hù)理、 社區(qū)護(hù)理、機(jī)構(gòu)護(hù)理，政策鼓勵(lì)居家和社區(qū)護(hù)理。

我國(guó)老齡化加速，帶來萬億級(jí)增量護(hù)理市場(chǎng)需求。我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期護(hù)理市場(chǎng)需求將從2024年的9700億元增長(zhǎng)至2萬億元左右， 驅(qū)動(dòng)力來自：1）老齡化加速推動(dòng)失能人數(shù)提升，2）隨著高齡人群占比提升等因素，單個(gè)失能老人護(hù)理花費(fèi)提升。

長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)服務(wù)目錄發(fā)布，多個(gè)護(hù)理細(xì)分賽道有望受益。2025年9月發(fā)布的《國(guó)家長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)服務(wù)項(xiàng)目目錄（試行）》明確36項(xiàng)服 務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，其中生活照護(hù)類20項(xiàng)，16項(xiàng)醫(yī)療護(hù)理類項(xiàng)目。隨著長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)覆蓋人群擴(kuò)大、籌資機(jī)制完善，長(zhǎng)期護(hù)理服務(wù)需求將加速釋放， 醫(yī)療護(hù)理器械、居家養(yǎng)老服務(wù)、專業(yè)護(hù)理機(jī)構(gòu)等細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒅苯邮芤妗ｉL(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)在全國(guó)鋪開，有助于促進(jìn)養(yǎng)老床位增長(zhǎng)（2022- 2024年維持518萬張）、提高入住率（預(yù)計(jì)2024年不超過50%）的行業(yè)困境，激活機(jī)構(gòu)養(yǎng)老市場(chǎng)活力。