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北汽藍谷公司研究報告：享界極狐雙輪驅動，激活北汽“三年躍升”增長新引擎。北汽集團 25 年開啟“三年躍升”行動，公司作為集團發力新能 源市場的一號工程，有望成為首先被賦能的企業。公司打造享界 +極狐雙品牌戰略，兩大品牌均通過產品矩陣拓展實現快速上量， 26 年享界 MPV 和 SUV 上市，銷量有望大幅提振。極狐品牌月銷破 兩萬，并推出高端品牌問道。此外，公司牽手小馬智行推出的 Robotaxi 車型試點上路，進一步強化公司科技屬性。看好北汽藍 谷在享界極狐雙品牌驅動下，進入向上周期。

一、管理層變更，“三年躍升”行動帶來新的發展機遇

2024 年 3 月 27 日，張建勇正式接任北汽集團黨委書記及董事長 一職，其在北汽集團歷任財務部副經理和北汽集團副總經理等職 位，后出任北京市國資委黨委委員、副主任。2026 年 3 月，北汽 劉觀橋上任公司董事長，其先后在北京現代、北京汽車及北汽藍 谷擔任職務，在汽車銷售和企業經營管理領域擁有二十余年深厚 經驗。北汽集團開啟“三年躍升”行動，北汽藍谷是北汽發力新 能源市場的一號工程，有望成為首先被賦能的企業。

二、享界進入產品大年，MPV 與硬派 SUV 蓄勢待發

2026 年，享界品牌計劃推出硬派 SUV 和 MPV 兩款全新產品。我國 中高端 MPV 市場快速擴容，其中 20 萬元以上價格帶 MPV 銷量占 比由 21 年 37.4%提升至 25 年 73.5%，市場結構發生巨大變化， 當前鴻蒙智行體系內 MPV 供給稀缺，享界 MPV 有望承接高端客戶 對鴻蒙智行的認可；SUV 方面，2025 年我國硬派 SUV 銷量達 52 萬輛，同比增長 24%，享界的硬派 SUV 同樣是鴻蒙智行體系內的 稀缺供給，從 2026 年產品規劃來看，享界進入產品大年，產品 矩陣面向中高端三大車型市場全面發力，有望實現快速上量。

三、極狐品牌成功打出爆款，規模效應下盈利有望改善

2025 年，北汽藍谷實現銷量 20.96 萬輛，同比+84.06%，其中極 狐品牌達到 16.13 萬輛，同比+99.14%，貢獻重要增量。其中 T1 銷量實現破 1.7 萬，T5 破 0.9 萬，規模效應推動盈利改善，25Q3 實現毛利轉正。26 年 2 月，極狐旗下高端產品序列“問道”及 MPV 車型推出，有望與享界形成協同，共同助力公司高端化進程。

四、全面布局 L3+L4 智駕 公司全面布局

L3+L4 智駕，在獲得極狐阿爾法 S6 的 L3 級自動駕 駛產品準入許可基礎上，正系統性制定深化布局規劃，計劃于 2026 年和 2027 年均推出搭載 L3 級功能的 C 端高端量產車型；同 時與小馬智行合作推進極狐阿爾法 T5 Robotaxi 車型研發。