專題研究報告：海南自貿港金融有序開放的經驗借鑒.pdf

專題研究報告：海南自貿港金融有序開放的經驗借鑒。新加坡、迪拜和中國香港是全球領先的自由貿易區（自貿港），其發展經驗 可以作為海南自貿港金融開放的借鑒。新加坡的金融開放主要經歷了發展離 岸市場、放松機構限制、放開外匯管制等過程。20 世紀 60 年代開始，新加 坡建立發展了離岸外匯市場，對非居民取消外幣利息稅，允許銀行以優惠的 稅制經營亞洲貨幣單位（ACU）業務，直至 1968 年建立了亞洲美元市場。此 后，新加坡逐漸放松對金融機構的管制，1973 年單獨設立離岸執照頒給外國 銀行，鼓勵境外銀行在新加坡設立分支機構開展離岸交易；20 世紀 80 年代 末放寬外商擁有新加坡本地經紀商股權的最高限額，以及外資持有當地銀行 股權的份額限制，鼓勵國際金融機構在新加坡設立區域運行總部。在法治與 營商環境建設方面，新加坡通過《自由貿易區法》《自由貿易區條例》等一 系列法律規范，為包括金融機構在內的市場主體提供法治保障。

迪拜通過設置專門區域、對接國際規則、發展資本市場、結合自身產業等促 進金融開放。1985 年，迪拜政府設立杰貝阿里自由貿易區，提供免稅等優惠 政策，吸引國際企業和金融機構入駐。2004 年迪拜國際金融中心(DIFC)成立， 采用普通法體系、允許 100%外資、擁有獨立監管機制，吸引銀行、保險、資 產管理機構、家族財富辦公室、對沖基金、金融科技企業等機構入駐。2005 年，迪拜政府創立迪拜國際金融交易所，專注于國際市場，提供股票和指數 產品的交易。在營商環境建設方面，阿聯酋通過聯邦法令為建立“迪拜國際 金融中心”這一金融自由區提供上位法的支持和保障。同時，迪拜將金融開 放與自身產業發展相結合，推動傳統航運業提質升級，發展旅游業和會展業。

中國香港的金融開放經歷了從金融市場到金融機構的逐步開放。20 世紀 70 年代開始，隨著全球一些國家金融管制的放松，香港開啟了金融“自由化” “國際化”進程。1973 年，香港取消外匯管制措施，實現資本自由流動。1974 年香港開放黃金市場，放開黃金進出口限制。1978 年 3 月香港重新開放銀行 牌照，吸引國際銀行進駐。1982 年香港取消外幣存款 15%利息稅，進一步增 強香港對國際資金的吸引力。1993 年外匯基金管理局與銀行業監理處合并形 成香港金融管理局，為更高效地推行金融開放的監管政策創造了條件。在離 岸人民幣交易方面，2004 年香港開啟人民幣離岸業務。2014 年滬港通正式 啟動，2016 年深港通正式啟動，2017 年債券通“北向通”正式上線。這些 都助推香港成為人民幣離岸交易中心，為香港金融開放提供了強大助力。

金融開放是海南自由貿易港建設的重要領域。《海南自由貿易港建設總體方 案》指出：構建多功能自由貿易賬戶體系、擴大金融業對內對外開放、率先 在海南自由貿易港落實金融業擴大開放政策等。新加坡、迪拜、中國香港金 融開放的歷程和經驗可以作為海南建設自貿港的有益借鑒：一是立足本地優 勢推動金融開放，二是鼓勵國內外金融機構落地，三是發展離岸外匯交易， 四是營造公平透明的法治與營商環境。