國瓷材料公司研究報告：高端陶瓷龍頭，多元業務共驅成長（更正）.pdf

國瓷材料公司研究報告：高端陶瓷龍頭，多元業務共驅成長（更正）。

齒科修復：氧化釔海內外價差顯著，公司憑供應優勢量價齊升。

氧化釔是齒科氧化鋯材料不可或缺的關鍵添加劑，中國氧化釔產量占 全球 80.80%，占據絕對主導；受地緣政治影響，中國實施氧化釔出口 管制，導致海外氧化釔供給持續緊缺、價格大幅上漲，自 2024 年 12 月的 7.9 美元/公斤漲至 2026 年 3 月初的 372.5 美元/公斤，漲幅高 達+4615.19%，海外企業成本承壓并被迫提價；同期國內氧化釔價格 從 41500 萬元/噸漲至 71500 元/噸，漲幅僅為+72.29%；海內外價差 超 36 倍，公司充分受益于海外產品跟漲的盈利彈性，同時憑借穩定 原料供應，搶占海外企業減產、停產后釋放的全球市場份額。

電子材料：地緣政治驅動國產替代，公司優勢凸顯業績提速。

需求端：受益于下游消費電子、汽車電子等新興領域持續發展，MLCC 需求穩步提升。預計 2029 年全球市場規模達 1326.22 億元，年均增 速 4.26%；中國市場規模增至 671.82 億元，年均增速 3.02%。供給 端：全球 MLCC 陶瓷粉體供給格局高度集中，日企長期占據 65%市場 份額，處于絕對主導地位，公司市占率僅 10%，高端產能稀缺，提升 空間廣闊。在地緣政治與政策驅動下，國產替代進程顯著加速。公司 聚焦高端 MLCC 陶瓷粉體，新增產能重點布局 AI 服務器、算力等高端 賽道，充分承接需求轉移，有望實現份額與盈利雙重提升。

固態電池長期價值凸顯，精密陶瓷與數碼打印提供穩定現金流

固態電池作為下一代核心技術路線，雖處遠期培育階段，但性能迭代 價值凸顯，全球出貨量預計由 2026 年 34GWh 增至 2030 年 614GWh， 長期空間明確。精密陶瓷板塊 2024 年營收 3.51 億元，同比+41.53%， 覆蓋醫療、新能源、AI 算力等多元場景，兼顧穩定現金流與高端增 量；其他材料板塊 2024 年營收 9.71 億元，雖同比有所下滑，但仍為 公司提供持續可靠的現金流支撐，多元業務協同筑牢經營基本盤。