航運港口行業：霍爾木茲擾動未完，油運上行邏輯仍在推進.pdf

上傳者：v*****
時間：2026/04/21
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航運港口行業：霍爾木茲擾動未完，油運上行邏輯仍在推進。1）霍爾木茲海峽局勢的反復，表明本輪事件對油運市場的影響仍在按三階段邏輯持續演繹。4 月 17 日短暫開放后，4 月 18 日伊朗再次封鎖，說明局勢尚未穩定；無論美伊博弈后續如何發展，當前市場仍處于霍爾木茲阻斷沖擊向油運基本面逐步傳導的過程中。 2）油運運價分三階段演進：沖突期運價上漲，船只調配拉長運距推升運價中樞，解封后搶油行情或帶動運價上漲超 2 個月。目前第三階段也即霍爾木茲海峽解封后勢必會造成全球對原油的搶奪，而這也勢必會傳導到油輪運輸市場。

行業綜述：從交運各子板塊相對滬深 300 表現看，本周（4 月 13 日-4 月 17 日）交運板塊整體下跌。本周航運板塊跌幅為 3.88%，港口板塊跌幅為 1.05%。

航運港口：霍爾木茲擾動未完，油運上行邏輯仍在推進

霍爾木茲海峽局勢的反復，表明本輪事件對油運市場的影響仍在按三階段邏輯持續演繹。4 月 17 日短暫開放后，4 月 18 日伊朗再次封鎖，說明局勢尚未穩定；無論美伊博弈后續如何發展，當前市場仍處于霍爾木茲阻斷沖擊向油運基本面逐步傳導的過程中。油運運價分三階段演進：沖突期運價上漲，船只調配拉長運距推升運價中樞，解封后搶油行情或帶動運價上漲超 2 個月。目前第三階段也即霍爾木茲海峽解封后勢必會造成全球對原油的搶奪，而這也勢必會傳導到油輪運輸市場。若無大量新船訂單，油運行業大周期或延續至 2029-2031 年。供給支撐強勁，船廠產能萎縮、勞動力短缺形成產能瓶頸；VLCC 船隊老化、新船訂單少致運力斷層；影子船隊難入主流市場，運距拉長、運力閑置進一步消耗有效運力。