商貿(mào)零售行業(yè)研究：渠道變革，聚焦成本、效率、體驗

上傳者：潘*
時間：2021/06/01
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全球零售渠道進入深刻變革階段，成本、效率、體驗升級是主線疫情催化下，全球零售渠道加速線上化，電商滲透率快速提升，包括我國在內的全球各國家與地區(qū)，零售渠道進入深刻的變革階段。盡管渠道快速迭代、流量結構發(fā)生改變，但零售環(huán)節(jié)始終以消費者需求為中心，圍繞成本、效率、體驗的追求并未發(fā)生改變。分子行業(yè)看，跨境電商競爭加劇下，精選型賣家投資價值凸顯，推薦安克創(chuàng)新;代運營行業(yè)保持高速增長，布局全面、品牌效應顯著的領先企業(yè)有望率先受益，推薦壹網(wǎng)壹創(chuàng);黃金珠寶維系高景氣，伴隨婚慶需求釋放，龍頭營收、凈利有望較快增長，推薦周大生、老鳳祥。社區(qū)團購:競爭聚焦點向供應鏈轉移，通過倉配體系迭代筑成本壁壘資本持續(xù)加碼社區(qū)團購，多多買菜、美團優(yōu)選、橙心優(yōu)選、興盛優(yōu)選等領先企業(yè)繼續(xù)采用較高補貼進行價格競爭，換取訂單規(guī)模。我們認為當前社區(qū)團購競爭已進入深水區(qū)，一方面各大企業(yè)均建立“共享倉-中心倉-網(wǎng)格倉”倉配體系，通過社會化運力、倉儲擴大規(guī)模優(yōu)勢，實現(xiàn)成本領先;另一方面，不斷迭代供應商、團長、用戶運營體系，提升運營效率。短期競爭焦點仍以“前端流量”為競爭焦點、以訂單量為核心 KPI，但中長期視角下高額補貼難以持續(xù)，巨頭需將規(guī)模有效轉化為供應商、倉配、團長、用戶全鏈條的效率壁壘與成本優(yōu)勢，鞏固競爭力。跨境電商:賣家逐步布局獨立站，基于 DTC 模式精益運營因競爭加劇、第三方平臺費用壓力大、運營獨立性缺失，布局獨立站的跨境電商賣家數(shù)量不斷增加。目前獨立站的運營模式仍以粗獷的“爆款站群”居多，但此運營模式政策風險高、供應鏈穩(wěn)定性差，不利于長期的品牌運營。 DTC 模式則從消費者深度洞察出發(fā)，通過站外社交媒體、獨立站內環(huán)節(jié)進行跟蹤分析，優(yōu)化消費者購物流程、完善購物體驗，并根據(jù)消費者信息指導上游供應鏈的生產(chǎn)，提升商品的周轉效率。DTC 模式品牌力強、用戶黏性高，有利于獨立站的長期穩(wěn)健發(fā)展，因此逐漸成為獨立站運營的主流模式。新消費品牌:借渠道紅利快速崛起，與消費者多維度建立關系伴隨消費者結構變化、渠道更迭，抓住消費者需求痛點、定位精準的新消費品牌借力社交媒體/電商紅利，快速崛起。與傳統(tǒng)品牌不同，新消費品牌與消費者建立了更為復合的新型關系，使得消費者對品牌的體驗更加立體。在新型的消費者關系中，除產(chǎn)品品質與體驗外，產(chǎn)品創(chuàng)新與設計感、品牌口碑與知名度、品牌文化故事也是重要的維度，新消費品牌滿足消費者使用時的功能需求的同時，與消費者建立更為深刻的情感連接。新消費品牌通過與消費者建立更為復合的關系，快速崛起的同時不斷豐富品牌的內涵，提升消費者粘性與品牌溢價，涌現(xiàn)出鐘薛高、泡泡瑪特等新銳代表。投資建議 1)跨境電商:伴隨海外供應修復、新賣家涌入，行業(yè)競爭加劇，精選型賣家品牌、研發(fā)、抗風險優(yōu)勢凸顯，推薦安克創(chuàng)新;2)代運營:新品牌、新渠道崛起推動行業(yè)快速發(fā)展，具備品牌優(yōu)勢、布局全面的代運營龍頭市場份額 21H2 有望進一步提升，推薦壹網(wǎng)壹創(chuàng);3)黃金珠寶:行業(yè)維持高景氣，龍頭憑借加盟模式快速下沉，伴隨 21H2 婚慶需求釋放，營收、凈利有望較快增長，推薦周大生、老鳳祥。