物聯網模組巨頭廣和通專題研究報告.pdf

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時間：2021/04/14
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物聯網模組巨頭廣和通專題研究報告。廣和通是國內物聯網定制化模組龍頭廠商，公司在筆電蜂窩模組和POS機模組市場占有領先地位。公司收購Sierra車載業務后有望打通海外車廠渠道，同時自研模組順利出貨國產車廠，業務線逐步貫通。未來隨著筆電銷量和5G下無線模組滲透率提升，網聯汽車不斷發展和疫情后POS機業務回暖，公司業務有望加速增長。蜂窩模組組行業高增長。全球蜂窩物聯網的連接數在未來三到五年有望保持20%以上的增長速度，相對應的物聯網模組出貨量在未來有望持續增長。份額趨于集中向中國廠商。根據Counterpoint數據，2017年至2020Q2，CR5中國國內模組廠商在全球物聯網模組出貨量占比從23%提升至52%。競爭格局有望進一步集中。公司作為國內龍頭模組廠商，卡位大顆粒度市場，產品競爭力充足。廣和通在2020Q2躍升為全球第三大物聯網模組供應商。在PC/車載/POS機等大顆粒度市場卡位明確，產品競爭力突出。筆電模組業務:公司筆電模組業務優勢突出，渠道側公司與惠普、聯想、戴爾等公司擁有長期合作關系，市場占有率長期保持較高份額。IDC報告顯示，2020年全球PC銷量再創新高，出貨量接近3億臺，隨著5G模組發布，筆記本模組滲透率有望再度提升，公司筆電模組業務有望持續發展。車載模組業務:公司參股公司銳凌無線收購Sierra旗下車載模組業務后對公司車載業務提升明顯。Sierra在車載端客戶覆蓋知名車企，18年模組市占率達20%。同時公司自身的車載模組業務也取得快速進展。隨著公司整合Sierra，在汽車智能化大背景下，5GV2X背景下前裝模組滲透率不斷提升，公司車載業務有望成為繼筆電模組之后的又一黃金增長點。 POS機模組業務:POS機業務一直是公司的支柱業務之一，當下POS機市場呈現強者恒強和智能化滲透率持續提升的特點、公司深度綁定POS機龍頭廠商。隨著疫情褪去，POS機行業重回增長以及智能化換代潮來臨，公司POS機業務有望繼續為公司業績提供強勁支撐。