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能源化工行業深度：油氣價格中樞上移，煤化工增產增利擴優勢.pdf
- 3積分
- 2026/04/28
- 13
- 平安證券
能源化工行業深度：油氣價格中樞上移，煤化工增產增利擴優勢。油價展望：全球原油供過于求的局面因霍爾木茲海峽經歷實質性封鎖或被扭轉，戰前市場普遍預期原油過剩300萬桶/日左右，結合RystadEnergy的測算，經過本輪對浮倉、戰前盈余和SPR的消耗，海峽繼續封鎖2個月可能出現250萬桶/日左右的供需缺口。因此我們預計短期布油或在90-100美元/桶左右震蕩，中期也難回沖突前錨定基本面過剩的60美元/桶（預期新中樞線或在80美元/桶以上）。氣價展望：全球約20%LNG經霍爾木茲流出，海峽封鎖致大量LNG滯留，卡塔爾等主產國經歷大規模減停產，供應減量短期難完全恢復；歐洲庫存處歷史低位、供應體系脆弱；...
標簽：能源化工煤化工化工
能源化工（PX_TA_EG_PR_PF）周報：資金提前入場博弈原料端樂觀預期，利潤向上游集中.pdf
- 9積分
- 2025/12/22
- 117
- 中信期貨
能源化工（PX_TA_EG_PR_PF）周報：資金提前入場博弈原料端樂觀預期，利潤向上游集中。供給：截至12月19日當周，國內PX裝置負荷持穩。PX國內開工率為88.1%（0%），PX亞洲開工率78.9%（-0.4%）。需求：12月19日當周，PTA開工率為73.2%（-0.5%）。英力士125萬噸PTA裝置降負運行，后期可能停車。估值：12月19日當周，本周PXN同樣漲幅明顯。一方面石腦油走勢偏弱，另一方面則來自PX的強勢拉漲。市場對于PX明年上半年格局看好，結合周內聚酯產銷大漲，資金集中做多PX，價格快速拉漲。PXN絕對價格最高漲至336美元/噸的年內新高，周均價環比上漲10.5%至304...
標簽：能源化工能源化工
能源化工周報—PX&PTA：市場情緒降溫短期震蕩整理.pdf
- 6積分
- 2025/12/09
- 62
- 宏源期貨
能源化工周報—PX&PTA：市場情緒降溫短期震蕩整理。PX周內前高后低，主要原因是調油炒作的熱度下降。周初市場情緒較強，在供需預期較好的情況下，聚酯商品繼續走強。但下半周沒有實質性利好消息傳出，PX供應沒有受到影響，亞洲市場內MX仍是以化工用途為主。此前市場擔憂韓國出口中國的PX減少，但11月韓國出口中國的PX數量較10月僅下跌3萬噸左右，PX價格進而轉跌。PTA周內跟隨成本運行，價格有所回落。前期在原油的PX的推動下PTA跟漲，但近期PTA基本面沒有明顯變動，下游聚酯開工維持在89%左右。目前PTA出口預期較好，庫存連續去化，也帶來下方的支撐。
標簽：能源能源化工化工
2025年Q2能源化工業行業薪酬報告-薪智.pdf
- 15積分
- 2025/05/26
- 182
- 薪智
2025年Q2能源化工業行業薪酬報告-薪智。
標簽：能源化工薪酬
工業互聯網賦能能源化工行業數字化轉型研究報告（2025年）.pdf
- 6積分
- 2025/05/12
- 301
- 工業互聯網產業聯盟
工業互聯網賦能能源化工行業數字化轉型研究報告（2025年）。黨中央、國務院高度重視數字化轉型。黨的二十大報告指出“堅持把發展經濟的著力點放在實體經濟上，推進新型工業化，加快建設制造強國、網絡強國、數字中國”。《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》明確提出“健全促進實體經濟和數字經濟深度融合制度，加快推進新型工業化”。能源化工行業是國民經濟支柱產業，具有產業鏈條長、涉及領域廣、技術含量高、經濟帶動性強等特點，工業互聯網作為數字經濟與實體經濟深度融合的關鍵基礎設施，正不斷催生新產業、新模式、新動能，成為培育新質生產力和支撐新型工業...
標簽：工業互聯網能源化工
能源化工行業2025年年度策略報告：能源降價周期，靜待底部反轉.pdf
- 6積分
- 2024/12/16
- 226
- 平安證券
能源化工行業2025年年度策略報告：能源降價周期，靜待底部反轉。傳統能源尚處降價周期，2025年供應穩中有增，需求回暖仍需等待，基本面整體偏弱，價格中樞或繼續下移，但同比降幅有望收窄。煤炭：動力煤保供穩價為主，煉焦煤等待需求筑底回暖。動力煤：2024年動力煤市場價整體同比下行，季度環比穩中有降，下游火電旺季需求不及預期，非電煤按需采購，電廠和港口煤炭庫存高位，疊加進口煤量高增，供需相對寬松導致煤價下跌；展望2025年，保供穩價仍是行業主旋律，電煤需求或維持穩增長，山西煤礦復產和進口煤高增導致供應趨于寬松或使煤價中樞繼續下移，但在長協價和疆煤外運高成本支撐下，價格下方空間有限，可能存在的極端天氣...
標簽：能源化工能源降價年度策略
能源化工行業2024年中期投資策略：供給的反抗，需求的新大陸.pdf
- 6積分
- 2024/07/24
- 365
- 華創證券
能源化工行業2024年中期投資策略：供給的反抗，需求的新大陸。華創能源化工團隊的2024年中期策略主題詞“供給的反抗，需求的新大陸”。當下，國內外庫存周期的錯位、地產周期的長周期下行已經反映在化工行業的估值中，而從全球化工企業的盈利大幅度下行，尤其是海外頭部化工企業處于盈虧平衡線附近，意味著ROE見底，由此PB-ROE雙底形成。困境孕育希望，突破口來自供給的反抗，而趨勢性的機會來自需求的新大陸。本文中，我們將過往的國內地產+美國庫存周期的需求二元結構修正為中國+發達國家庫存周期+亞非拉的三元結構，進而看好受到發展中國家拉動的化工品有望走出長期上行需求趨勢。PB-ROE雙...
標簽：能源化工能源化工
能源化工行業2024年度投資策略：混沌的庫存周期，康波蕭條展望復蘇.pdf
- 10積分
- 2023/12/14
- 563
- 華創證券
能源化工行業2024年度投資策略：混沌的庫存周期，康波蕭條展望復蘇。弱補庫周期，白馬股看增量。庫存周期的啟動一定需要中國和美國的周期共振，這也是Q3的補庫未能形成趨勢性行情的主要原因。在周期未啟動之前建議關注下游制品環節的成本修復，包括輪胎、化纖、農藥制劑。假設24Q2中美同時補庫為標志開啟庫存周期，考慮到1）歐洲工業品去庫和美國服務業衰退可能會影響補庫強度；2）中美地產新開工雙雙下行使得地產向的化工品依然需要回避；3）供給增速過高壓制價格彈性，我們判斷下一輪補庫是弱庫存周期，白馬股增量重于價格彈性，重點關注24-25年有顯著增量的標的。擁抱確定性，尋找低估值成長和需求確定性。低估值成長，建議...
標簽：能源化工化工投資策略
能源化工行業2023年三季報綜述：價格價差迎來季節性修復，靜待周期共振復蘇.pdf
- 6積分
- 2023/11/13
- 356
- 華創證券
能源化工行業2023年三季報綜述：價格價差迎來季節性修復，靜待周期共振復蘇。2023年三季度，化工品價格在原油上行帶動、金九銀十預期、匯率影響、期現聯動、小幅補庫等因素的影響下，出現了一定的修復。從我們跟蹤的“化工行業指數-價格”的分位數看，截至三季度末化工行業價格歷史分位數為39.86%，較三季度初的25.46%增加14.40PCT，但明顯低于2022年同期的52.21%，同時高于疫情前2019年同期的23.54%。同時，受益于煤炭價格及如磷礦等上游資源品價格的邊際下行，三季度化工行業價差出現一定修復。截至三季度末，我們跟蹤的“化工行業指數-價差&rdqu...
標簽：能源化工化工能源
能源化工行業2023年中期策略：先向下游要利潤，再向上游要彈性.pdf
- 11積分
- 2023/08/14
- 505
- 華創證券
能源化工行業2023年中期策略：先向下游要利潤，再向上游要彈性。華創能源化工團隊的2023年中期策略是“周期錯位慢復蘇，增量重于價格彈性”和“先向下游要利潤，再向上游要彈性”，并且提出化工的長期趨勢“向上游走、向海外走、向深處走”。周期錯位慢復蘇，增量重于價格彈性。根據我們團隊編制的數據庫，截至目前行業價格百分位（標準化）為過去8年的26.31%，行業價差百分位（標準化）為過去8年的10.85%，已經低于2016年庫存周期啟動前的11.79%；行業庫存百分位（標準化）為86.08%。從我們統計的在建產能的數據來看，大量化工...
標簽：能源化工能源化工中期策略
能源化工行業2023年投資展望：順內需復蘇之勢，乘技術迭代之風.pdf
- 8積分
- 2023/01/11
- 758
- 中信證券
能源化工行業2023年投資展望：順內需復蘇之勢，乘技術迭代之風。2022年，在國內局部地區疫情反復、全球政局動蕩等多重因素影響下，化工行業面臨下游需求受阻、能源成本高企等多重壓力。展望2023年，我們認為化工行業將在“變”與“不變”中產生新的投資機遇。“變”來自于，疫情防控政策變化后由宏觀政策主導的內需拉動，以地產、基建為驅動，消費復蘇為目標，因此我們建議順應內需復蘇的大勢，布局產業鏈修復行情；“不變”則體現在全球能源轉型過程中持續的利益博弈，以及中國崛起過程中來自外圍的不斷阻力，矛盾的核心突破口仍...
標簽：能源能源化工化工
能源化工行業2023年度投資策略：盈利底部靜待復蘇，為新資源再定價.pdf
- 7積分
- 2022/12/20
- 416
- 華創證券
能源化工行業2023年度投資策略：盈利底部靜待復蘇，為新資源再定價。截至目前，我們所跟蹤的華創化工價格指數處在2014年以來的48.7%分位，而價差指數已經回落至2014年以來的12.3%分位，逼近2016年1月和2020年7月低點。雖然我們在Q3已經看到大量化工股業績暴雷，但是就目前的價差情況看，Q4的盈利下行趨勢仍然十分明顯。基于以下的宏觀假設判斷本輪庫存周期的復蘇可能發生在2023年Q2：中國，在春節后可能出現本輪周期需求的最低點，而隨后經濟復蘇上行，兩會后也會有更多經濟刺激出臺；美國，市場預期加息終點在23年3月，而美國去庫可能會持續到23年Q2-Q3；歐洲，考慮到明年天然氣庫存的最低...
標簽：能源化工化工能源投資策略
能源化工行業2022年三季報綜述：化工價差加速下行，資源品高盈利延續.pdf
- 6積分
- 2022/11/11
- 371
- 華創證券
能源化工行業2022年三季報綜述：化工價差加速下行，資源品高盈利延續。根據我們制作的化工價格和價差指數，當前化工價格指數已經下行至2014年以來的52.2%分位值，價差指數已經下行至2014年以來的15.4%分位值。價差相比價格失速下行說明了一方面是需求受到內需和出口兩方面影響低迷，一方面是前端資源品通過收縮供給價格維持高位，深度壓縮了中游加工環節的利潤空間。各子版塊中，營收環比增速前五名依次為其他新材料（+10.5%）、改性塑料（+8.10%）、輪胎（+4.7%）、氟化工（+3.4%）、化纖（+3.3%），后五名依次為化肥（-25.1%）、硅化工（-24.10%）、磷化工（-17.9%）、氯...
標簽：能源化工化工能源
基礎化工行業投資策略：新能源化工價值重塑仍在途.pdf
- 20積分
- 2022/08/25
- 671
- 國泰君安證券
基礎化工行業投資策略：新能源化工價值重塑仍在途。新能源化工品：需求高增的高景氣賽道。新能源化工品成長確定性突出，受經濟周期影響較小。受益品種：光伏鏈化工品如純堿、三氯氫硅、工業硅、膠膜等；鋰電鏈化工品如鋰電級導電炭黑、PVDF、負極膠粘劑、磷化工等；風電鏈：聚醚胺、環氧樹脂、（超）高壓電纜絕緣料等。周期：把握需求邊際好轉的方向受到疫情反復和國內地產數據等快速下降導致很多化工品需求承壓，隨著穩增長發力和疫情影響減弱，后續需求或逐步復蘇，但當前市場對于復蘇斜率仍偏向于謹慎，靜待需求或超預期。如若需求復蘇，供給端最為剛性的品種價格彈性最大。受益品種：地產鏈的MDI、TDI、電石-PVC、螢石-制冷劑...
標簽：基礎化工化工新能源能源化工投資策略
廈門象嶼（600057）研究報告：持續探索商業模式創新，大宗商品供應鏈潛在領導者.pdf
- 6積分
- 2021/12/31
- 2427
- 中國銀河證券
廈門象嶼：大宗商品供應鏈商業模式創新探索的引領者。公司為象嶼集團旗下子公司，廈門國資委控制的地方國企，主營包括農產品、金屬礦產、能源化工的大宗供應鏈服務。2021Q1-Q3，公司歸母凈利潤同比+77%，呈現加速高增長態勢。
標簽：農產品能源化工物流廈門象嶼

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