2026年6月份瀝青期貨行情策略展望：成本主導，瀝青承壓.pdf

本報告為海證期貨于2026年5月29日發布的《2026年6月份瀝青期貨行情策略展望》，核心觀點為“成本主導，瀝青承壓”。報告指出，受美伊沖突影響，國內瀝青供應端緊張，主營及獨立煉廠利潤和開工率均處于往年同期低位。6月份國內瀝青計劃排產環比小幅回升至130.4萬噸，但同比下降101.56萬噸，仍處于低位。其中，中石油排產增加，中石化排產同比偏低，中海油排產環比微降，地煉排產因檢修和原料問題環比下降。

需求端，高價瀝青抑制中下游接貨及施工，疊加資金短缺導致公路和交通投資額大幅下降，瀝青出貨量、防水及改性需求均處于歷史同期低位。預計6月瀝青總需求環比增加11.13%至180.5萬噸，但同比預計下降34.67%左右。

庫存端，5月煉廠和社會庫存均呈現去化趨勢，預計6月繼續去庫。整體來看，6月瀝青供需雙弱，價格跟隨原油波動，預計振蕩偏弱運行，但中樞仍將高于美伊沖突前。策略上，跨品種及期現套利暫且觀望，期權建議買看跌持有。