保險行業基本面梳理120：險資配置的變與不變.pdf
- 上傳者：K********
- 時間：2026/06/02
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本報告梳理了2026年一季度保險行業基本面，核心觀點如下：
1. 配置邏輯：險資配置核心仍為資產負債匹配，但負債端呈現需求旺盛、結構改善（分紅險占比提升）、成本降低（預定利率下調及費用管控）的積極變化，為增配權益資產提供基礎。
2. 政策環境：監管持續鼓勵中長期資金入市，償付能力監管體系整體健康，險資增配權益資產的制度障礙正逐漸瓦解。
3. 配置現狀：保險資金規模保持高速增長，連續增配股票、基金及長期股權投資。股票持倉以銀行、公用事業為主，但環比增配家電、煤炭、食品飲料等消費周期板塊。基金持倉方面，明顯增配科技成長及周期行業，尤其是分紅賬戶對科技成長類基金增配顯著。
4. 增配空間：頭部險企償付能力充足，在滿足監管紅線前提下，仍具備小幅增配權益資產的空間，其中太保壽險、中國人壽等公司增配空間相對較大。
5. 結論：在負債成本下行及政策支持下，險資增配權益資產是確定性趨勢，風格上呈現“價值打底，邊際增配科技成長”的特征。
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