安踏體育深度報告：DTC賦能產品、品牌向上，安踏大貨步入新階段.pdf
- 上傳者：新**
- 時間：2021/09/23
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安踏體育深度報告：DTC賦能產品、品牌向上，安踏大貨步入新階段。DTC賦能產品/品牌向上并釋放店效，主品牌步入新階段，維持“買入”評級我們看好國旗系列在雙奧營銷下帶動安踏大貨產品力提升、引領品牌向上，DTC渠道改革重構零售人貨場，與產品/品牌形成合力釋放店效。大貨盈利能力和市場預期有望顯著改善，但考慮下半年洪水、疫情反復及東南亞疫情導致AMER產能短缺，我們下調2021年和2022年，上調2023年盈利預測，預測2021-2023年凈利潤為74.3/99.8/129.9億元（此前為79.4/101.6/129.4億元），對應EPS為2.8/3.7/4.8元，當前股價對應PE為43.3/34.0/26.1倍，繼續維持“買入”評級。
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