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浩洋股份（300833）研究報告：產品力打造顯著優勢，商業模式助力擴張。結論：首次覆蓋,目標價 109.81 元，給予增持評級。預測 2022-2024 年公司歸母凈利潤為 2.41/3.60/4.80 億元，對應 2022-2024 年 EPS 為 2.86/4.27/5.70 元。考慮公司是質地優越的舞臺燈光設備領先企業，結 合 PE 與 PS 估值法，給予目標價 109.81 元。

國內演藝燈光領域龍頭，國家級專精特新“小巨人”：公司針對舞臺 燈光設備開展研發和生產銷售活動，重點服務海外高端市場，是影視燈 光設備行業“制造業單項冠軍培育企業”。2020年受疫情影響業務開展受 阻，收入大幅回落至 2015 年水平，2021 年營收與利潤迅速回升，預計 未來隨著 IPO 募投項目產能釋放，有望實現高速增長。

舞臺燈光市場需求旺盛，行業景氣度快速回升：我國演出市場規模自 2016 年的 469.22 億元上升至 2019 年的 538 億元，復合增長率為 4.67%，2020 年受到疫情影響市場出現短暫低迷，至 2021 年市場逐 漸恢復景氣，總體規模達 335.85 億元，較 2020 年同比增長 27.76%。 演出市場的復蘇，將持續拉動舞臺娛樂燈光設備的需求。而海外疫情 管控政策的放開也為大型表演、主題公園等應用場景創造機會。

技術優勢助力拓展市場，獨特商業模式加速擴張：公司不斷加強研發 投入推動產品創新，在市場上具備顯著競爭優勢。采用 ODM+OBM 的商業模式，通過收購法國雅頓獲取品牌優勢和營銷渠道，并自主設 立 TERBLY 品牌開拓非洲、南美等新興市場，進一步加速擴張。