期貨研究-量化CTA：基于商品產業鏈的日內截面策略研究.pdf
- 上傳者：小**
- 時間：2022/07/16
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期貨研究-量化CTA：基于商品產業鏈的日內截面策略研究。報告首先對截面動量策略進行了解析。截面動量策略通過多空組合獲得收益，盈利 來源一方面可以用風險補償解釋，即策略承擔了較大風險需要較高收益補償，另一方面 從市場行為偏差角度解釋，參與者存在過度自信、心理賬戶、市場情緒等偏差行為，使得 動量有效。而報告研究的國內商品日內截面策略盈利關鍵在于收益能否彌補交易成本， 將從產業鏈和全品種兩個層面進行研究。
從產業鏈層面來看，各板塊和細分呈現出不同的截面特征。板塊包含上下游品種回 測結果多數呈現動量效應；各個細分板塊中，品種之間的替代性越強，反轉效應越強，反 映出價格之間的帶動效應；有色和聚酯板塊比較特殊，短周期呈現出反轉效應，長周期為 動量效應。
從全品種層面來看，簡單截面和 RSI 截面策略均呈現出動量特征。簡單截面動量策 略根據品種漲跌幅排序進行開倉，會對波動幅度較大品種賦予較大權重，而 RSI（相對強 弱指標）可以將各個品種漲跌強度進行歸一化，通過研究發現，并沒有出現大幅優化，但 是兩種策略不同參數組合曲線在七年的回測期間卡瑪比率均超過了 1，在無交易成本的 情況下，卡瑪比率接近 3，顯示出交易成本對日內策略的較大影響。 通過對日內截面策略的研究，發現國內商品日內截面策略有一定的效果，但是受交 易成本影響較大，同時實際操作中需要一定程序化處理。
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